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¿Qué fondos mixtos recomiendan los responsables de las gestoras tener en cartera en 2019?


Como cada año, Funds People ha realizado un sondeo entre los máximos responsables de 17 gestoras internacionales para conocer cuál es el fondo mixto por el que apuestan para invertir el próximo año. El sondeo, que este año cumple su séptima edición, se realiza siempre a los responsables de las mismas entidades con el objetivo de conocer cuáles son exactamente los productos recomendados y cómo van variando sus preferencias año tras año. La mayoría de las estrategias recomendadas son fondos mixtos con un universo de inversión global, si bien cada uno presenta sus propias particularidades.

Los hay que otorgan al gestor una gran flexibilidad a la hora de hacer su asignación. Otros presentan límites en lo que respecta al peso mínimo y máximo que pueden tener en distintas clases de activo (acciones, bonos, liquidez…). En esta edición, el 35% han seleccionado un producto que lleva el apellido income, un 18% son estrategias defensivas por definición y otro 18% son productos con objetivo de rentabilidad. Si se comparan los resultados de la encuesta de este año con la de diciembre de 2017 se observa que el 70% repite, mientras que el 30% elige este año un producto distinto al que había seleccionado doce meses atrás.

Siguiendo un orden alfabético, les presentamos cuál es el fondo mixto elegido por los responsables de cada entidad, los motivos que les han llevado a elegir ese producto y una breve descripción sobre la filosofía seguida por la estrategia:

Marta Marín (Amundi)La gran apuesta de Marta Marín para 2019 es el First Eagle Amundi International Fund. Según explica la directora general de Amundi para Iberia, se trata de una solución de gestión patrimonial “global value” que busca ofrecer un rendimiento consistente a largo plazo y la preservación del capital en tiempos de incertidumbre. "Combina una estrategia value oportunista con la flexibilidad necesaria para beneficiarse de oportunidades de inversión en todo el mundo, sin sujeción a índices de referencia, restricciones geográficas, sectoriales, ni por capitalización; y una posición estructural en oro como cobertura. El equipo de gestión considera que el futuro es incierto, invirtiendo únicamente en compañías cuando cotizan por debajo de su valor intrínseco estimado. Invirtiendo a largo plazo en compañías sólidas con este 'margen de seguridad' permite minimizar el riesgo de pérdida de capital y capturar el potencial alcista del valor. Con más de 22 años trayectoria es un fondo muy reconocido y presente en las carteras de los inversores", subraya Marín.

Beatriz Barros de Lis (AXA IM)El fondo multiactivo que Beatriz Barros de Lis sitúa como gran apuesta para invertir el próximo año es el AXA WF Defensive Optimal Income, fondo multiactivo global con un enfoque defensivo destinado a limitar la volatilidad anualizada al 5%. "El fondo está compuesto por una cartera global diversificada formada por títulos de renta variable (máximo 35%) , renta fija (deuda de gobiernos, bonos ligados a la inflación, crédito con grado de inversión, high yield y bonos de mercados emergentes) y divisas. Así mismo, el fondo utiliza derivados principalmente con fines de cobertura, gestión de la volatilidad y de la duración. La duración es gestionada dentro del rango -2 / +8 años de forma activa", destaca de este producto la directora general de AXA Investment Managers para España y Portugal.

AitorJDe toda la gama con la que cuenta la entidad que dirige, el fondo multiactivo con el que se queda Aitor Jauregui, responsable de BlackRock para España, Portugal y Andorra, para invertir el próximo año es el BGF Global Allocation. "En entornos de mercados inciertos y con volatilidades altas como el actual, contar con una cartera diversificada es clave. Nuestro fondo multiactivo por excelencia, el BGF Global Allocation Fund, ofrece un tercio menos de volatilidad respecto a la renta variable global desde su lanzamiento con un sólido historial de crecimiento del patrimonio a largo plazo y, además, está gestionado por uno de los equipos multiactivo global con más experiencia en el mercado", subraya Jauregui.

La gran apuesta multiactiva de Sasha Evers para invertir en 2019 es el BNY Mellon Global Real Return (Euro), un producto gestionado por Newton, la especialista en inversión temática global de BNY Mellon. Según el director general de BNY Mellon IM para Iberia y Latinoamérica, es un fondo que persigue obtener un rendimiento de una tasa de efectivo (Euribor) + 4% cada año con un horizonte de inversión de 3 a 5 años, antes de deducir comisiones. No obstante, el fondo podría no lograr rentabilidades positivas y cabe la posibilidad de que se produzcan minusvalías. El fondo invierte, con un enfoque global, en un abanico de clases de activos líquidos (renta variable, renta fija, instrumentos monetarios, REITS y materias primas). También puede utilizar derivados sencillos con fines de cobertura (por ejemplo Bond calls y equity put options). En 2019 puede ser una estrategia interesante para inversores conservadores ya que, al ser un producto multiactivo con un objetivo de rentabilidad real (descontando inflación), se comporta bien en entornos volátiles e inciertos. Así lo ha demostrado la estrategia del fondo a lo largo de su historia. El mejor ejemplo es que obtuvo resultados positivos en años difíciles como 2008 y 2011".

MarioyArrietaEl producto al que se aferran Mario González y Álvaro Fernández Arrieta, directores de distribución de Capital Group en España y Portugal, es el CG Global Allocation. "Los fondos multiactivos han decepcionado en los últimos dos años, en particular en el 2018. Muchos han cambiado su filosofía de inversión para recuperar rentabilidad, añadiendo más  complejidad a la hora de explicar a los clientes los malos resultados. La inversión en multiactivos no es una moda pasajera para Capital Group: tenemos más de 45 años de experiencia, casi 400.000 millones de dólares en activos en esta categoría y la confianza de millones de clientes conservadores. El CG Global Allocation es un fondo tradicional, multiactivo, moderado, fácil de entender y sin instrumentos exóticos o complicados. Invierte de manera sencilla en renta variable, renta fija y liquidez con límites de inversión claramente marcados. Posee renta fija de calidad, principalmente investment grade (nunca más del 5% en high yield) y renta variable conservadora (principalmente en mercados desarrollados y en compañías con un compromiso de pago de dividendo). Tiene cinco años de histórico y está destinado a aquel cliente conservador que quiere proteger su patrimonio y hacerlo crecer de manera muy prudente".

Captura_de_pantalla_2016-12-12_a_las_21De acuerdo con Mariano Arenillas, responsable de DWS para Iberia, la rentabilidad estimada para 2019 en los principales activos es menor que en años anteriores debido a la potencial subida de tipos de interés en la eurozona, un ligero enfriamiento de las magnitudes macro en las principales geografías, así como la exigencia implícita en el precio de las acciones de algunas bolsas, y un años más, la inestbilidad política de algunos países desarrollados. Todo ello hace que afronte 2019 con una propuesta inicial conservadora en cada tipo de activo, y conforme vaya viendo cómo se desarrolla 2019 tener flexibilidad y liquidez para ajustarse ante las oportunidades que puedan surgir. "La decisión que entraña menor riesgo de confundirse para cualquier inversor puede estar en la selección de una solución o fondo de inversión donde la toma de decisiones quede delegada en alguien de nuestra confianza que sea quien vaya adecuando las inversiones al momento de mercado. En este sentido, DWS Concept Kaldemorgen es un referente tanto en Alemania, como en España, donde su buen hacer tiene ya más de seis años de historia contrastada al timón de este fondo multiactivo flexible, con control de pérdida máxima objetivo limitada. La combinación de regiones, activos, divisas y oro hacen de este producto una buena idea para afrontar 2019", destaca Arenillas.

El fondo mixto elegido por Sebastián Velasco es el FF - Global Multi Asset Income Fund, producto que invierte en todo tipo de activos generadores de rentas a nivel mundial, de forma muy flexible y basándose en el análisis del panorama económico global en cada momento. "En renta variable, el gestor encuentra que los emergentes y Asia Pacífico ex-Japón están incrementando su atractivo gracias, entre otros motivos, a las reformas positivas que se han llevado a cabo en estas regiones, mientras que en renta fija apuesta por los bonos Investment grade de EE.UU. y los bonos gubernamentales chinos. Las inversiones alternativas, como infraestructuras o sector inmobiliario, jugarán también un importante papel por la baja correlación que tienen con los dos tipos de activo anteriores. Hará además un pleno uso del completo paquete de coberturas a su disposición para lograr un posicionamiento defensivo ante el incremento previsto de la volatilidad", apunta el director general de Fidelity para España y Portugal.

Javier Villegas (Franklin Templeton)

La elección de Javier Villegas es el Templeton Global Income. Tal y como explica el director general de Franklin Templeton para Iberia, "se trata de un fondo mixto flexible que busca aprovechar las mejores oportunidades tanto en renta fija como en renta variable a nivel mundial. Actualmente, y dado el entorno macroeconómico y microeconómico mundial, el fondo tiene asignado un 75% a renta variable, un 18% en renta fija y un 7% en liquidez. Está gestionado conjuntamente por nuestro equipo de renta fija global macro y por nuestro equipo de renta variable global de estilo valor. En la parte de renta fija buscamos oportunidades a nivel mundial en todas las estrategias bajo un enfoque flexible y activo, siendo ahora nuestras principales apuestas, los bonos de gobiernos de una selección exhaustiva de países emergentes en divisa local y estando muy defensivos en duración para protegernos del entorno actual de tipos de interés. Por la parte de renta variable, nos centramos en la selección de compañías de calidad y a precios atractivos, teniendo nuestro principal peso en el sector financiero, salud y energía", señala.

El fondo mixto que destaca Lucía Catalán, directora general de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica, es el GS WealthBuilder Multi-Asset Conservative. El fondo es parte la gama de fondos con tres perfiles de riesgo (Conservative, Balanced y Growth), con una rentabilidad objetivo del 6% y con una volatilidad entre 5-6%, siendo agnósticos respecto al índice. "Está gestionado por el equipo de Global Portfolio Solutions de Goldman Sachs AM, especializado en construir productos multiactivos, con enfoque en generar rentabilidad ligada a una exhaustiva gestión del riesgo. Invierte en diferentes clases de activo y estrategias de GSAM, siendo la renta variable la de mayor ponderación, siguiendo una asignación de activos dinámica, diversificada, que incluye el uso de derivados y ETF", subraya Catalán.

La opción multiactiva seleccionada por Íñigo Escudero como su gran apuesta para el próximo año es el Invesco Global Income, "fondo mixto que permite aprovechar la experiencia en la gestión del equipo de renta fija de Invesco en Henley, liderado por Paul Read y que cuenta con la excelencia del equipo de renta variable global, representado por el director de inversiones de Henley, Nick Mustoe. El enfoque es flexible y pragmático, con una gestión activa tanto en crédito como en duración (inferior a cuatro años actualmente), repartiendo un cupón cercano al 4%. Puede invertir un mínimo del 35% en renta variable, nivel en torno al cual se encuentra actualmente. La cartera de renta fija del fondo está diversificada, en liquidez, deuda soberana y corporativa, tanto de grado de inversión como de alta rentabilidad. El fondo bate consistentemente a su grupo de comparables", subraya del producto el director de ventas y servicio al cliente de Invesco para Iberia y Latinoamérica.

El fondo mixto elegido por Javier Dorado como gran apuesta para 2019 es el JPMorgan Investment Funds- Global Income. Según detalla en director general de J.P.Morgan AM para España y Portugal, es un fondo global multiactivo que persigue maximizar la generación de rentas para sus inversores, distribuyéndola de forma trimestral. "Está gestionado por un equipo de especialistas en asignación de activos que invierten de forma diversificada en una amplia gama de activos con el objetivo de capturar las mejores oportunidades de rentas a nivel global. Es un fondo apropiado para prácticamente cualquier tipo de inversor, ya que proporciona un complemento perfecto a las rentas tradicionales- que hoy en día son muy bajas, o incluso negativas si se ajustan por inflación-, sin renunciar al potencial de revalorización del capital. Además, es un fondo realmente diversificado regionalmente a nivel global y por clase de activo, y este perfil de riesgo equilibrado ha permitido generar rentabilidades muy atractivas ajustadas por riesgo desde lanzamiento. Va a cumplir 10 años en diciembre y durante todo este periodo ha repartido trimestralmente de forma consistente un dividendo de entre un 4% y un 6% anualizado".

La recomendación de Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G para España, Portugal y América Latina, es el M&G (Lux) Conservative Allocation, fondo multiactivo de carácter defensivo. "Es el más conservador de los fondos incluidos dentro de la gama Allocation de M&G y está gestionado por Juan Nevado y Craig Moran. Este fondo, cuyo objetivo de rentabilidad – no garantizado-  se sitúa entre el 3 y el 6% bruto anualizando en periodos de tres años consecutivos, cuenta con un proceso de inversión enfocado en las rentabilidades reales de los activos y en los cambios de las valoraciones motivados por la psicología del mercado (finanzas conductuales). Este producto gestiona la volatilidad de dos formas clave: diversificación de la cartera a través de una amplia gama de clases de activos – que incluye renta variable bonos, instrumentos alternativos y liquidez- y limitación de la exposición a renta variable a un máximo del 35%", indica Añino.

almudenaEl fondo multiactivo que recomienda Almudena Mendaza como gran apuesta para 2019 es el DNCA Invest Eurose. Según explica la responsable de ventas de Natixis Investment Managers para Iberia, es un fondo mixto que invierte en cuatro clases de activos diferentes (renta variable, renta fija, bonos convertibles y liquidez) con el objetivo de mantener la volatilidad por debajo del 5%. "La estrategia no utiliza derivados, ni tampoco invierte en emisiones que no estén denominadas en euros, apoyándose en un enfoque value para generar valor a través de la gestión activa. Este amplio universo de inversión nos permite ofrecer una alternativa a las estrategias defensivas gracias a una gestión conservadora de la cartera que se adapta a los distintos entornos de mercado, gracias al arbitraje constante entre las cuatro clases de activo", destaca Mendaza.

El fondo multiactivo seleccionado como primera opción por Laura Donzella para invertir el próximo año es el buque insignia de Nordea AM en España y Europa: el Nordea 1 - Stable Return. "El actual entorno de mercado requiere soluciones capaces de hacer frente a diferentes escenarios y ofrecer diversificación a las carteras de los inversores. Nuestras soluciones multiactivo, centradas en las primas de riesgo, cumplen con estos requisitos. Si está preocupado por la dirección que tomarán los mercados en 2019, el enfoque defensivo y de equilibrio de riesgos del Nordea 1 – Stable Return Fund puede ayudarle a construir una cartera más sólida y preservar su capital en entornos de caídas", explica la directora de ventas de Nordea AM para Iberia y Latinoamérica.

Captura_de_pantalla_2016-12-13_a_las_12Según Gonzalo Rengifo, "hay que tener en cuenta que en 2019 va a ser determinante una gestión muy dinámica y hay que aprovechar las oportunidades que nos brinde el mercado". Por ello, el director general de Pictet AM para Iberia y Latinoamérica cree que una estrategia multiactivos conservadora puede resultar muy conveniente. "El Pictet Multi Asset Global Opportunities (MAGO) pretende replicar el perfil de riesgo/rentabilidad de la renta fija, mediante un presupuesto máximo de volatilidad del 5% y objetivo de rentabilidad índice Eonia EUR +3%. Denominado en euros puede ser una muy buena opción para la parte conservadora de las carteras de inversores que quieren obtener rentabilidades razonables con protección activa frente a la volatilidad de los mercados", explica el experto.

La obtención de rentas es uno de los principales objetivos de muchos inversores. Para ello, Carla Bergareche, directora general de Schroders para España y Portugal, apuesta por fondos multiactivo de reparto de rentas, al considerar que, además de poder aprovechar las oportunidades que surjan en cualquier clase de activo, sector o región, el complemento de la renta da más visibilidad a los retornos. Su apuesta concreta es el Schroder ISF Global MultiAsset Income, estrategia busca lograr regularidad y fiabilidad en los ingresos, centrándose en la calidad, buscando inversiones de renta variable y renta fija en las que el rendimiento esté respaldado por unos fundamentales sólidos. El fondo está diseñado para generar una renta del 5% anual en la divisa original del fondo (dólares) o un 3% para la clase cubierta a euros.

Álvaro Cabeza (UBS AM)De los productos que integran la gama de fondos mixtos de UBS Asset Management, el fondo con el que se quedaría Álvaro Cabeza como gran apuesta de inversión para el próximo año es el UBS Strategy Yield. "Elegido como el mejor Multiactivo Conservador en los premios Fondos de Inversión Expansión – Allfunds Bank 2018, el UBS Strategy Yield es todo un referente en la gestión multiactivo. Lanzado en 1991, es un fondo mixto que refleja la visión de mercado de UBS a través de una cartera en la que prima la diversificación, tanto por el hecho de invertir globalmente, como de integrar distintas subcategorías de las principales clases de activos", señala el responsable de ventas de UBS AM para Iberia.

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