El otro día desayunaba con una persona que trabaja en una banca privada y me dijo "MiFID II nos ha matado". La verdad es que me sorprendió su afirmación. Durante estos últimos años hemos sido conscientes de la cantidad de nuevas obligaciones que esta Directiva ha exigido a las entidades financieras, pero hasta el punto de hacer peligrar un negocio se me antojaba complicado.
Ahora la Comisión Europea quiere revisar el impacto que MiFID II/MiFIR ha tenido en las entidades financieras en los dos años que lleva de aplicación. Para ello ha publicado una consulta pública que cualquier persona interesada puede contestar. Se puede optar por rellenar una versión corta del cuestionario (contestando a siete preguntas) o una versión larga (para lo cual hay que contestar a 94 preguntas).
El cuestionario tiene tres secciones:
- La primera sección se centra en preguntas generales sobre el funcionamiento del marco regulatorio de MiFID II/MiFIR. Preguntas tales como: ¿está satisfecho con la implementación de MiFID II y MiFIR; ¿ve algún impedimento para la efectiva implementación de estas normas en su país?; ¿han proporcionado estas normas mayor transparencia en la negociación pre and post?; o ¿ha identificado barreras que impidan a los inversores acceder a una gama amplia de instrumento financieros?.
- La sección segunda se centra en preguntas más concretas sobre el marco regulatorio de MiFID II y MiFIR y tiene dos partes, una parte de áreas prioritarias y otra de no prioritarias.
Parte I: entre las áreas prioritarias, destacan cuatro:
1. La primera recoge preguntas relativas al sistema de información consolidada.
2. La segunda se centra en temas relativos a la protección al inversor, en los que destacan:
- "Acceso más fácil a productos simples y transparentes", recogiendo preguntas tales como si MiFID II/MiFIR protege realmente al inversor minorista en relación con los productos complejos.
- "Relevancia y accesibilidad a información adecuada", preguntando, entre otras, si habría que permitir a todos los inversores (minoristas, profesionales y contrapartes elegibles) optar por no recibir información ex-ante sobre costes, o si en línea con principios de sostenibilidad, se debería dejar de entregar gradualmente información en papel y, en su caso, en qué plazo.
- "Clasificación de los clientes", preguntando si tienen sentido incluir una nueva categoría de cliente semi profesional (como ya existe en algunos países) y los requisitos que debería tener.
- "Supervisión, gobernanza de productos e incentivos" incluyendo preguntas tales como si se debería permitir a una entidad vender un producto a un mercado objetivo negativo si el cliente insiste en ello.
- "Comunicación a distancia", preguntando, por ejemplo, si en situaciones en las que el cliente da una orden telefónica se podría dar la información sobre los costes ex-ante, posteriormente a la ejecución, para reducir retrasos en la ejecución.
- "Reporting sobre la mejor ejecución", preguntando, entre otras, si la información proporcionada al inversor es suficiente para determinar la calidad de la ejecución de la operación.
3. La tercera se refiere a las reglas de research unbundling y a la elaboración de análisis de pequeñas y medianas empresas.
4. La cuarta se centra en preguntas relativas al desarrollo de los mercados de commodities.
Parte II: Áreas no prioritarias: Dentro de las áreas no prioritarias destacan preguntas relativas a las obligaciones de la negociación de derivados, a los sistemas multilaterales, al acceso no discriminatorio, a los spots FX y a la digitalización y nuevas tecnologías.
- La sección tercera permite que los interesados dejen comentarios adicionales que no se hayan comentado en las dos secciones anteriores.
Todos aquellos interesados pueden contestar a esta consulta pública antes del 20 de abril de 2020.