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Los 10 fondos de retorno absoluto que mejores resultados han logrado a cinco años


El retorno absoluto se ha convertido en una categoría de producto muy demandada por parte de los inversores. La fuerte inestabilidad mostrada por los mercados en 2016 ha sido un factor que ha derivado en un fuerte crecimiento patrimonial de estas estrategias. Ha sido el caso del Old Mutual Global Equity Absolute Return, uno de los productos que más éxito comercial han tenido en los últimos meses en Europa. A principios de año, el fondo gestionada 5.000 millones de euros. Hoy ese patrimonio supera ya los 7.000 millones. El fondo ha destacado especialmente por sus buenos resultados. Tal y como detallábamos en un reciente artículo publicado en Funds People, esta estrategia, cogestionada por un profesional español, ha ofrecido en los últimos cinco años una rentabilidad anualizada del 13,8%, con una volatilidad del 10,6%, lo que le convierte en el primero de su categoría a este periodo. Sin embargo, junto a él aparecen otros productos que han logrado muy destacables en este periodo.

El segundo producto más rentable ha sido un fondo gestionado por Marshall Wace, una de las casas de hedge funds más grandes de Europa. Marshall Wace es la gestora del MLIS Marshall Wace Tops UCITS y Merrill Lynch la plataforma. El producto se gestiona de una forma muy peculiar. Marshall Wace dispone de una página web en la que analistas y especialistas en distintos sectores dan sus recomendaciones de compra y venta sobre los valores que cubren. Una vez incluidas en la plataforma, en Marshall Wace analizan las recomendaciones y generan un patrón de comportamiento de las rentabilidades generadas por cada contribuidor para conocer su nivel de acierto e incluirlos o no en su plataforma. Actualmente, tienen en su sistema recomendaciones de 1.000 contribuidores, que hacen sus estudios siguiendo procesos muy distintos, en su mayoría análisis fundamentales. Una vez al año, Marshall Wace le comunica a cada contribuidor el importe que le van a pasar a su bróker en concepto de comisiones por el trabajo realizado en su página web, ya que esa información les ha servido a ellos para construir la cartera. El fondo está cerrado a nuevas suscripciones y tiene limitadas las compras a 50.000 euros por entidad y día.

El tercer fondo que ha destacado en los últimos cinco años por los buenos resultados obtenidos es el Exane Archimedes, fondo de Exane AM con casi 1.300 millones de patrimonio. Este fondo tiene por objetivo lograr una rentabilidad absoluta, regular y sin correlación con los mercados financieros mediante una gestión de tipo long/short equity. La estrategia se gestiona de forma discrecional en función de las expectativas de Gilles Lenoir, gestor de la estrategia desde que en septiembre de 2006 se crease el producto. La estrategia de inversión que sigue Lenoir consiste en gestionar simultáneamente una cartera de posiciones largas en compañías que se considera infravaloradas y otra de posiciones cortas en empresas que estima sobrevaloradas. Prácticamente el 90% de sus posiciones las construye actualmente en el mercado europeo, mientras que el 10% restante se reparte entre Estados Unidos (6%) e Iberoamérica (4,8%). Entre las curiosidades destaca el hecho de que la cartera se concentra en tres sectores: servicios de comunicación (46%), servicios públicos (27%) y tecnología (27%).

La cuarta estrategia de retorno absoluto con mejores resultados a cinco años es el BlackRock European Diversified Equity Absolute Return. Se trata de un fondo de renta variable europea long-short equity market neutral con un objetivo de rentabilidad del 12,5% y un presupuesto de volatilidad máxima del 10%. El proceso de gestión tiene una base cuantitativa basada en señales de inversión desarrolladas mayoritariamente por la gestora de forma interna y con un elevado componente de big data. Más de la mitad de los 100 profesionales de inversión que componen el equipo de Scientific Active Equity de BlackRock están involucrados en la identificación de ideas, con especial énfasis en el análisis y la generación de nuevas señales (alrededor de un 25% de las señales se reciclan anualmente, a medida que se convierten en mainstream y disminuye su capacidad de generación de alfa). El fondo cuenta con un primo-hermano en Estados Unidos, el BlackRock Americas Diversified Equity Absolute Return, que desde su lanzamiento en febrero de 2012 ha generado una rentabilidad anualizada del 5,02%.

El quinto fondo que mejores resultados ha obtenido es el Schroder ISF QEP Global Absolute. Gestionado por el equipo de QEP de Schroders, el fondo invierte en una cartera ampliamente diversificada de posiciones largas y cortas tomando como universo de inversión el mercado global de acciones. Las posiciones largas las construyen sobre compañías que los gestores consideren que están infravaloradas, mientras que las posiciones cortas las implementan en valores que entienden sobrevalorados. Para determinar si una sociedad es infravalorada o sobrevalorada, evalúan su precio en relación con, por ejemplo, su rentabilidad, estabilidad y solidez financiera. Actualmente, la exposición neta de la cartera al mercado es del 25%. A continuación se presenta el ranking de los 10 fondos de la categoría Alternative Market Neutral RV de Morningstar que mejores resultados han conseguido durante los últimos cinco años:

Ranking Fondo Gestora Rentabilidad anualizada a cinco años (% en euros) Volatilidad anualizada (%)
1. Old Mutual Global Eq AR I $ Acc Old Mutual AM 13,8 10,6
2. MLIS Marshall Wce Tps UCITS MN B USD Acc Merrill Lynch IS 12,0 10,3
3. Exane Funds 1 Exane Archimedes Fd A USD Exane AM 9,3 9,4
4. BSF European Diversified Equity Absolute Return D2 USD H BlackRock 8,4 10,4
5. Schroder ISF QEP Global Abs I USD Schroders 7,6 8,5
6. Absolute Insight Eq Mkt Netrl B2p$ Insight (BNY Mellon IM) 6,8 9,3
7. Man GLG European Alpha Alt IN H USD Man 6,5 8,8
8. Pioneer Fds Abs Ret Europ Eq E USD HND Pioneer Investments 4,6 9,4
9. Allianz Discovery Europe Strat I EUR Allianz Global Investors 4,5 4,5
10. DNCA Invest Miura I Eur DNCA (Natixis Global AM) 3,9 4,0

Fuente: Morningstar Direct.

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