Xavier Martí: “De nuevo, los valores más defensivos vuelven a recuperar protagonismo”


“Las expectativas de beneficios para 2014 son lo suficientemente exigentes como para provocar correcciones en determinados sectores en caso de decepción”, considera Xavier Martí, gestor del CX Creixement, sobre un escenario que “sería favorable a nuestra estrategia de selección de compañías” y que “permitiría centrarse en empresas de alta calidad que hubieran sufrido caídas menos justificadas”.

El fondo que gestiona Martí en CatalunyaCaixa Inversión, de renta variable internacional -cuenta con orientación global y pueden aplicarse las mejores ideas por zona geográfica-, tiene una filosofía claramente de selección de valores. Martí selecciona aquellas compañías con niveles de valoración inferiores a los que considera adecuados. Así, “la previsión de la evolución de resultados define en buena parte los sectores y zonas a las que nos dirigimos buscando estabilidad y crecimiento de beneficios, siempre combinados con una valoración atractiva”, explica el responsable del CX Creixement.

Estratégicamente, se ha mantenido invertido a lo largo del año en Estados Unidos, aproximadamente con un 40%. El resto de posiciones no superan el 10% de la cartera y se concentran en Alemania, Noruega y Suiza. Y, aunque el CX Creixement históricamente ha tenido posiciones elevadas en mercados emergentes, este año han sido posiciones “residuales”, puntualiza Martí.

“En el primer tercio del año, el fondo estuvo más posicionado en valores defensivos, especialmente en consumo no cíclico, pero tras los primeros indicios de supresión del programa de liquidez (QE) por parte de la Reserva Federal (Fed) estadounidense y los flojos datos macro de China que provocaron las correcciones de junio, se fue reduciendo el peso del sector financiero a favor de otros sectores como el industrial, el tecnológico o el de consumo cíclico”, repasa Martí, quien apunta que, en la actualidad, “de nuevo los valores más defensivos vuelven a recuperar protagonismo, debido a la dificultad de encontrar valores que podemos considerar infravalorados”.

La exposición a dólar ha oscilado a lo largo de 2013 alrededor del 30% y el 40% de la cartera. No obstante, como advierte Martí, “no se han realizado coberturas en el periodo y, en relación a la divisa, tampoco”, al considerar que “el tipo de valores en cartera presentan coberturas naturales que con el tiempo hacen innecesarias las coberturas directas”.

Según su última ficha mensual, de noviembre, las principales posiciones del fondo son Henkel, Halliburton, WisdomTree Japan Hedged Equity Fund, Volkswagen, Nestlé, Leroy Seafood, MTU Aero Engines, Wienerberger, Fluor Corp e IBM.

A cierre de noviembre, el CX Creixement cuenta con un patrimonio de 21,6 millones de euros y logra una rentabilidad en el año del 14,68%. En 2012, alcanzó un rendimiento del 13,74%, tras caer en 2011 un 13,16%.

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