Welzia: “Con la reforma financiera actual de Europa, un fondo de acciones de bancos tiene mucho futuro por delante”


“Con la reforma financiera que se está llevando a cabo en Europa, un fondo de renta variable internacional especializado en bancos tiene mucho futuro por delante”, cree Carlos González Carreira, director general de Welzia Management, sobre uno de sus dos fondos temáticos estrella, Welzia Banks.

En 2012, su exposición -especialmente basada por aquél entonces en firmas estadounidenses- a bancos españoles fue “prácticamente nula”. Sin embargo, en 2013, cuando la exposición de la cartera del fondo a Europa aumentó, también lo hizo para España. Al principio, hacia bancos nacionales con gran peso en el extranjero, como Santander y BBVA. Ahora, también entran en cartera bancos medianos domésticos como Bankinter y Banco Popular, sobre todo. De lo que se trata, explica José Manuel Marín, director comercial de Welzia Management, es de apostar por “bancos con muy buenas expectativas y muy infravalorados”.

No obstante, a pesar de que la gestora española pretende potenciar el Welzia Banks como punta de lanza en el corto y en el medio plazo, también dispone de otro fondo temático entre su oferta, Welzia USA Equity -hasta el pasado septiembre, su nombre era Welzia Rockledge USA Equity-, gestionado a través de un modelo mixto de selección de acciones y ETF. En su etapa anterior, los ETF sectoriales y los futuros tenían una gran importancia. Hoy día, en su nueva etapa, es la selección de acciones la que cobra cada vez más un mayor peso.

Welzia, sin embargo, cuenta con otros seis fondos más, gestionados por nivel de riesgo y orientados a cubrir, en muchos de los casos, la parte más estable (o core) de las carteras de los clientes: Welzia Tesorería, Welzia Ahorro 5, Welzia Flexible 10, Welzia Crecimiento 15, Welzia Dinámico 20 y Welzia Global Activo.

Dentro de la gama que oscila entre las volatilidades del 5% y del 20%, “los fondos que antes eran semipasivos, ahora son activos”, aclara Marín. “Han derivado en fondos casi de retorno absoluto para inversores de perfil conservador”, explica el director comercial de la firma española. En el caso del Global Activo, éste se encarga de ir moviendo a los clientes de forma delegada por los niveles de riesgo que los otros fondos tienen según perspectivas del mercado en cada momento.

Para la gestión de los fondos temáticos, el encargado es Álvaro Lacasa. Por su parte, Iván Mayo es el responsable de la gestión de los fondos por espectro de riesgos.

Lacasa mantiene la opinión de que “el sector financiero en renta variable continuará ofreciendo un comportamiento superior al de los índices generales de bolsa, como ya ocurriera en 2012 y 2013”. Geográficamente, el Welzia Banks va a comenzar el año con una sobreponderación clara en Europa. “Consideramos que el 2014 servirá para dar un paso importante hacia la normalización del sector financiero”, justifica su gestor, quien reconoce que “estaremos muy atentos a las medidas monetarias que el BCE adoptará en los próximos meses”. Por otro lado, “pensamos que continuará la mejora en las condiciones del crédito, de tal forma que se irá frenando la evolución negativa del crédito en el sector no financiero europeo que hemos sufrido desde finales de 2011”, cree Lacasa. “No obstante, habrá que estar muy pendientes de las noticias relacionadas con el proceso de la unión bancaria y su posible impacto en las necesidades de capital y, en consecuencia, en la rentabilidad de las entidades”, avisa el gestor de Welzia.

En lo referente a Estados Unidos, “el 2014 debe ser un año de consolidación en el crecimiento de EE. UU., apoyado, en un principio, por el menor lastre fiscal que afectó negativamente a los primeros meses de 2013”, prevé Lacasa. “Con un ISM en niveles superiores a 55, una creación de empleo favorable y unas previsiones en los beneficios empresariales razonablemente positivas, las expectativas en la bolsa americana, a fecha de hoy, siguen siendo sólidas”, contextualiza en referencia al Welzia USA Equity.

En la actualidad, Welzia tiene, entre fondos de inversión y sicav, 246 millones de euros en activos bajo gestión.

Enfoque de ‘Riesgo Equivalente’

Welzia basa su metodología en un enfoque de ‘Riesgo Equivalente’ (o ‘Risk Parity’) a través de los activos, con apalancamiento para ganar exposición en los activos de menor riesgo.

De acuerdo a los tres posibles escenarios de mercado que la gestora española define, y como efecto de su gestión del riesgo y de su diversificación y flexibilidad, recomienda distintos activos para cada uno de ellos: para el de crecimiento no inflacionista, aconseja renta variable, convertibles y renta fija corporativa; para el de crecimiento inflacionista, materias primas, renta fija emergente y bonos americanos ligados a la inflación y, finalmente, para el de recesión, renta fija gubernamental y liquidez.

El 2013, un año muy satisfactorio

Desde Welzia piensan que “el 2013 ha sido un año muy satisfactorio en la evolución de las carteras de los clientes, puesto que la rentabilidad media ponderada de nuestros productos ha alcanzado un 14%, con una volatilidad bastante contenida que se ha situado en torno al 6%”.

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