¿Vuelve a estar sobrecalentado el mercado inmobiliario?


La recuperación de los precios de la vivienda en muchos mercados –no sólo el estadounidense- ha reavivado el interés de los inversores por esta clase de activo en los últimos meses, hasta tal punto que algunas voces están empezando a alertar de un sobrecalentamiento de los precios. Sin embargo, la conclusión inicial de Jan Von Gerich, experto de Nordea Investment Funds, es que “en general no debería estar uno preocupado al menos hasta que se vean grandes burbujas de precios formándose otra vez”.

Pero es imposible no preocuparse. El analista resalta que el Bundesbank ha alertado recientemente de que los precios de la vivienda en las ciudades más grandes de Alemania podrían estar sobrevaloradas en hasta un 20%. No obstante, el banco ha afirmado que aún no supone un riesgo macroeconómico significativo para la evolución de la economía, concluyendo que el conjunto del mercado germano se está desarrollando en línea con los ingresos.

La situación es distinta en China. Según los datos que aportan desde Nordea, los precios de la vivienda han subido en 69 de las 70 principales ciudades del país. El mayor repunte interanual ha sido en Shenzen y Guangzhou, un 20%. “El elevado crecimiento de los números pondrá mayor presión sobre el Gobierno para imponer nuevas medidas que enfríen los mercados, lo que a su vez podría llegar a nuevos miedos de que China se ralentice”, asevera Von Gerich.

Estados Unidos, donde la recuperación de este sector resulta clave para la reactivación del consumo a través del “efecto riqueza”, los datos publicados correspondientes al mes de septiembre reflejan una caída de las ventas de vivienda en línea con el consenso de mercado, mientras que los precios se han incrementado en un 11,7% en la tasa interanual. “Los precios más elevados y el incremento de las hipotecas han presionado el índice de nivel de vida, midiendo la capacidad de una familia media para solicitar una hipoteca para una casa media, abruptamente menor, mientras que el índice permanece en niveles históricamente elevados” explica el experto, aunque por otra parte matiza que la caída del poder adquisitivo debería limitar la escalada de los precios.

En este contexto, el experto considera clave para predecir la evolución del mercado inmobiliario estadounidense en el corto plazo los resultados de los últimos datos sobre creación de empleo en el país, que fueron inferiores a lo previsto por el mercado (148.000 puestos de trabajo frente a los 180.000 previstos). “Después de todo, si los datos revelan que el mercado laboral ya estuvo perdiendo momento en septiembre, incluso antes del cierre gubernamental y la debacle del techo de la deuda, probablemente las expectativas para el dato de octubre se rebajen aún más”.

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