TRIBUNA de Aymeric Forest, responsable de inversiones multiactivo de Schroders. Comentario patrocinado por Schroders.
Si tuviéramos que definir esta primera mitad del ejercicio con una sola palabra utilizaríamos volatilidad. Los mercados han sido testigos de este fenómeno y los emergentes no han sido una excepción. Sin embargo, desde Schroders seguimos viendo oportunidades de inversión atractivas en estos mercados. Su aval viene a través de sus expectativas de crecimiento ya que está previsto que generen más del 70% del PIB mundial en los próximos cinco años y sus catalizadores son el crecimiento demográfico y la urbanización. Asimismo, la combinación de unas valoraciones aún atractivas (especialmente comparadas con los mercados desarrollados), los altos niveles de ingresos naturales y un universo de inversión en rápida evolución conciertan el escenario ideal para los mercados emergentes a los que auguramos unas positivas perspectivas de crecimiento en el medio y largo plazo.
Si bien es cierto que invertir en emergentes también conlleva riesgos y hay que tener en cuenta variables como la apreciación del dólar, la recuperación de las materias primas (un crudo más fuerte es negativo para claros países importadores como Turquía o India), la geopolítica, en especial la guerra comercial entre China y EE.UU., y el periodo electoral en el que varios países emergentes están inmersos. Esto, unido a la constante evolución de las oportunidades en estos mercados hace que la flexibilidad y la diversificación de un enfoque multiactivo sean clave para identificar las mejores ideas en cada clase de activo y así aprovechar lo mejor de un universo de inversión cambiante y en rápido crecimiento.
Como decimos, este contexto cambiante hace que las rentabilidades ofrecidas por las diferentes clases de activo hayan variado considerablemente en los últimos diez años. Por ejemplo, en los últimos siete años el universo de bonos soberanos denominados en dólares de los países emergentes han crecido más de un 60% mientras que los bonos corporativos lo han hecho en más de un 150%.
La tabla que se encuentra a continuación nos muestra las oscilaciones que han tenido tanto la renta variable como la deuda corporativa emergente en dólares o la deuda local emergente, entre otras. Si nos centramos en esta última clase de activo, mientras en 2008 caía un 5,2%, en 2009 remontaba un 22%. Así, estos altibajos se reflejan también en los últimos años, en 2015 se dejó casi un 15% y en 2016 y 2017 se ha anotado una revalorización de casi el 10% y algo más del 15%, respectivamente.
Este cuadro es un reflejo del mercado emergente y de la necesidad de realizar un enfoque multiactivo para beneficiarse de las distintas fuentes de rentabilidad potencial. El Schroders ISF Emerging Multi-Asset Income, que ya ha cumplido tres años de track record, es una opción interesante que ofrece atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo. A través de un enfoque de retorno total, ofrece acceso al elevado potencial de crecimiento de los mercados emergentes que se completa con la generación de ingresos regulares sostenibles. Este enfoque orientado a la obtención de rentas del fondo proporciona un colchón de rentabilidad, lo que reduce la volatilidad y contribuye a reducir los efectos de los ciclos de los mercados para nuestros clientes.
A la hora de configurar su cartera, el fondo se centra en un estudio detallado de cada clase de activo para identificar las mejores oportunidades de inversión de crecimiento e ingresos sostenibles en las diferentes regiones, países y sectores. Schroders trabaja en estrecha colaboración con 120 profesionales en todo el mundo que gestionan 76 mil millones de dólares en estrategias dedicadas a mercados emergentes. Para navegar en esta travesía, la flexibilidad y diversificación de un enfoque multiactivo se configura como la mejor estrategia para aprovechar el viento en popa de los emergentes.
