Una recuperación poco tradicional


Raj Shant, gestor del fondo BNY Mellon Continental European Equity en Newton, gestora especialista de BNY Mellon AM Tras un largo periodo de crisis económica, la pregunta recurrente hoy en día es cómo se llevará a cabo la recuperación. Nos parece poco probable que ésta se produzca de forma “tradicional” y cíclica estimulada por el consumidor, ya que se enfrentan a niveles de deuda elevados en el sector inmobiliario y a altas tasas de paro. Así mismo, creemos que los valores defensivos de calidad y la exposición a economías en vías de desarrollo son las claves para la inversión en 2010.

En cuanto a zonas geográficas, Europa está mejor posicionada que otros mercados desarrollados para entrar en el camino de la recuperación. Como el Banco Central Europeo inyecta liquidez a los mercados europeos desde el verano de 2007, Europa ha estado en una posición más favorable para capear la crisis reciente de Estados Unidos o Reino Unido. Además, los programas de estímulo anunciados por el gobierno probablemente tendrán mayor impacto económico en 2010 que hasta este momento.

Además, el crecimiento europeo depende menos de los consumidores y más de las exportaciones, un área que experimentaba una recuperación fuerte estimulada por exigencia de las economías emergentes. Sin embargo, la solidez continuada de Europa puede comenzar a afectar las exportaciones y convertirse en una fuente de conflictos con socios inversores.

De cara al futuro, la recuperación de Alemania como el motor de Europa puede significar que el Banco Central Europeo eleve los tipos de interés el año que viene, presionando sobre las economías periféricas más débiles.

Aunque no podamos predecir la forma de la recuperación, nuestra estrategia de inversión nos permite aprovechar aquellos sectores que están orientados hacia el crecimiento durante los próximos años. Creemos que nuestra posición defensiva asegurará salir en mejor forma que aquellos inversores que han puesto todo su dinero en acciones de alta volatilidad.

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