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Una cartera diversificada para hacer frente a los shocks del mercado


TRIBUNA de Frederiek Van Holle, gestor de gestor de Petercam L Global Target Income Fund. Comentario patrocinado por Petercam.

El actual entorno de tipos de interés muy bajos (o incluso negativos) en los bonos soberanos supone un reto a la hora de gestionar las carteras. Sin embargo, si se calibra correctamente la exposición a los tipos de interés, es decir la duración, los bonos soberanos todavía pueden ofrecer protección en los momentos de mercado adversos. Y dado que es probable que la volatilidad y las incertidumbres se mantengan, ya que el impacto del Brexit aún tiene que analizarse, la diversificación es un aspecto clave porque los shocks pueden experimentarse tanto en los segmentos de renta fija como en los de renta variable de las carteras.

En Degroof Petercam Asset Management contamos con un fondo capaz de adaptarse totalmente a este entorno de mercado y es que nuestro disciplinado enfoque ha puesto de manifiesto la resistencia que tenemos contra los shocks inesperados del mercado. Se trata de Petercam L Global Target Income Fund. Un fondo orientado a la generación de rentas que ofrece un dividendo anual de un mínimo del 3% distribuido de forma trimestral. Este producto puede invertir en deuda soberana, corporativa con grado de inversión, high yield, acciones que abonen dividendos y acciones inmobiliarias.

La cartera se gestiona activamente en base a un modelo cuantitativo utilizado para medir la volatilidad y las correlaciones para distribuir el riesgo de manera óptima. De esta forma, el gestor diversifica, monitoriza y ajusta la correlación de los activos semanalmente. Hasta ahora, este modelo ha ofrecido muy buenos resultados permitiendo que el fondo bata ampliamente en rentabilidad a sus pares, con un rendimiento del 4,68% desde su lanzamiento a finales de 2014, una volatilidad de tan solo el 4,3% y una excelente ratio de Sharpe.

Una prueba de la consistencia del fondo es que a pesar de la elevada volatilidad y las caídas que se registraron en los mercados en junio como consecuencia del Brexit, Petercam L Global Target Income Fund ofreció una rentabilidad de 68 puntos básicos. La amplia diversificación de la cartera nos permitió cubrir todas las pérdidas relacionadas con los activos de riesgo gracias a la evolución de los bonos soberanos que actuaron como activo refugio y las divisas.

En concreto, la sensibilidad a los tipos de interés salvó la cartera de una corrección a la baja. Los bonos soberanos denominados en euros experimentaron un rally y ofrecieron una rentabilidad de 27 puntos básicos. Asimismo, nuestra posición futuros del tesoro de EE.UU. a diez años generó una contribución positiva de 1,02%. Por último, redujimos ligeramente el riesgo de renta variable en el fondo a entorno el 22%.

Actualmente, y dado que las correlaciones se están comportando como se esperaba, no tenemos previsto llevar a cabo cambios significativos en la asignación de activos de las carteras a corto plazo.

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