Un estándar de divulgación ASG en productos de inversión


TRIBUNA escrita por Chris Fidler, director senior de Global Industry Standards de CFA institute

El interés dirigido hacia productos de inversión con características ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) ha crecido exponencialmente. A finales del año pasado, los Principios para la Inversión Responsable, la mayor red global de inversores institucionales comprometidos a incluir factores ASG en las decisiones de inversión y de propiedad, tenía 2500 signatarios que representan más de 85 billones de dólares en en activos bajo gestión.

Sin embargo, y a pesar de este compromiso cada vez mayor de los principales inversores, persiste la confusión sobre los datos y la terminología de la inversión ASG. Esta importante falta de transparencia ha llevado a que los profesionales de la inversión y los participantes del mercado soliciten el desarrollo de un estándar global que pueda poner orden y servir como mecanismo para ayudar a alinear los objetivos de inversión del cliente y la intencionalidad del producto.

Los inversores deben contar con la transparencia necesaria en el diseño de un producto de inversión de interés potencial para poder determinar si el mismo se ajusta a sus necesidades. Este tipo de información es útil incluso cuando el producto incorpora una etiqueta que le requiere cumplir con ciertos requisitos mínimos.

El mes pasado se hizo público un borrador de Documento de Consulta para el Desarrollo de un Estándar de Divulgación ASG en Productos de Inversión. El alcance, los principios y la estructura propuestos en el Documento de Consulta pretenden proporcionar la transparencia necesaria a través de la cual los gestores de inversiones pueden informar mejor sobre la naturaleza y las características de los fondos y las estrategias de inversión centrados en características ASG.

El mencionado Documento de Consulta se ha elaborado con la aportación de un grupo de trabajo formado por voluntarios procedentes de toda la industria de inversión internacional. Todas las personas, grupos y organizaciones son bienvenidas a enviar sus comentarios.

Desarrollo de un Amplio Estándar Global

En los últimos días de 2019 entró en vigor el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (RDFS) de la Unión Europea. El reglamento tiene como eje principal la divulgación de impactos ambientales y sociales y se podría ver como un mecanismo para garantizar que las clasificaciones de su Taxonomía para actividades sostenibles lleguen a los inversores.

El enfoque de RDFS en sostenibilidad tiene lógica si consideramos que forma parte de un programa más amplio para alinear el capital privado con los objetivos políticos de la Unión Europea. Este esfuerzo es encomiable ya que la UE es un líder internacional en el ámbito de la sostenibilidad.

Además de la motivación añadida de la política de mercados de capitales, existe una demanda por parte de los inversores para disponer de mayor información sobre la sostenibilidad, a fin de conocer sus opciones de productos de inversión y, más específicamente, para comprender si los productos invierten en actividades económicas que tienen un impacto adverso, y hasta qué grado el producto invierte en actividades económicas consideradas sostenibles.

Los inversores también tienen en cuenta sus valores personales y creencias religiosas, sus deseos filantrópicos, sus expectativas sobre el futuro, su reputación, su visión del mundo y, por supuesto, sus necesidades financieras. Estos no son fáciles de desenredar.

El Estándar de Divulgación ASG en Productos de Inversión de CFA Institute se diferenciará de otros estándares e iniciativas de la industria en varios aspectos importantes. En primer lugar, la Norma se centrará en la divulgación de las estrategias de inversión y los fondos ofrecidos por las empresas de gestión de inversiones, en lugar de la divulgación de datos ASG por parte de empresas o emisores.

En segundo lugar, la Norma buscará la divulgación de información sobre cómo los gestores de activos incorporan factores ASG en los objetivos, políticas, restricciones y estrategias de los productos de inversión.

En tercer lugar, contará con procedimientos para que terceros independientes analicen las informaciones de productos, de modo que los inversores puedan tener un cierto nivel de seguridad de que esas informaciones son una representación fiel del producto.

La Norma propuesta reconoce este espectro completo de consideraciones y tiene como objetivo proporcionar la transparencia de información necesaria para que los inversores puedan evaluar mejor cómo un producto puede satisfacer sus necesidades y valores específicos. Esto se logrará haciendo que las firmas de inversión faciliten información sobre los objetivos, políticas, limitaciones y métodos de un producto.

Aunque el Estándar no se centrará únicamente en la sostenibilidad, se espera que facilite la interlocución entre el inversor, que desea invertir de acuerdo con criterios específicos ASG o de sostenibilidad, y su asesor o gestor de activos profesional, estableciendo unos requisitos de divulgación tanto del fondo como del producto que se trate.

El período de consulta estará abierto hasta el 19 de octubre de 2020. Los comentarios recibidos durante el período de consulta entrarán a formar parte del Proyecto de Norma, una versión inicial de la Norma, que está prevista que se publique para consulta en mayo de 2021, estando la versión final de la Norma planificada para su lanzamiento en noviembre de 2021.

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