Barron’s y Morningstar han publicado el resultado de su tercera encuesta anual sobre la percepción y utilización de instrumentos de inversión alternativa entre 151 inversores institucionales y 669 asesores financieros.
“En general el uso de la inversión alternativa continúa creciendo entre inversores institucionales y asesores, pero los vehículos que están utilizando para implementar estas estrategias están cambiando” señala Nadia Papagiannis, estratega de inversión alternativa de Moriningstar. “Hemos visto salidas de 2.700 millones de dólares de hedge funds en el tercer trimestre de 2010, mientras 17.300 millones de dólares han entrado en fondos de gestión alternativa. Parece que los inversores quieren aprovechar lo mejor de ambos mundos –la diversificación que proporcionan las estrategias de gestión alternativa, y la liquidez y transparencia de los fondos regulados. La industria de gestión de fondos está respondiendo a esta demanda. En 2010 un 14% del total de lanzamientos de fondos fueron alternativos o de materias primas, representando un 20% de los ETFs lanzados.”
Aspectos destacados de la encuesta:
- Más del 70% de las instituciones prevén que la inversión alternativa pese más del 10% en sus carteras en los próximos cinco años. Un 37% (vs un 25% el año pasado) esperan que la inversión alternativa supere el 25% de sus carteras.
- Por segundo año consecutivo, más de la mitad de los asesores encuestados esperan que la asignación de sus clientes a alternativos crezca por encima del 10% anual durante los próximos cinco años.
- Más del 21% de los inversores institucionales indicaron que las estrategias long-short representan su mayor exposición en inversión alternativa, siendo también la estrategia más citada como posible inversión futura. Las estrategias de gestión de futuros son las más citadas como estrategias a considerar próximamente, siendo las segundas más comunes entre inversores institucionales.
- Los inversores institucionales han adoptado fondos mutuos tradicionales y ETF para implementar estrategias de gestión alternativa en sus carteras, aunque también continúan utilizando hedge funds para acceder a estrategias menos líquidas como las de arbitraje, las basadas en movimientos corporativos y las estrategias sobre activos distressed. Los asesores por su parte prefieren vehículos de inversión líquidos para acceder a todo tipo de estrategias corporativas.
- La importancia de la inversión alternativa continúa creciendo. Más del 70% de las instituciones encuestadas (vs 63% en 2008 y 64% en 2009) y un 66% de los asesores (vs 52% en 2008 y un 58% en 2009), creen que la inversión alternativa será tan importante o más que la inversión tradicional en los próximos cinco años.
- A lo largo de los tres últimos años los inversores institucionales han cambiado significativamente su percepción sobre acciones del sector de recursos naturales. En 2008 un 80% las consideraban alternativos, mientras hoy no llega al 30%.
- Los asesores encuestados estaban divididos en cuanto a la propuesta de la SEC para cambiar la definición de “inversor acreditado”. Un 56% estaban a favor del cambio y un 44% en contra. La SEC propone excluir la residencia principal del cómputo patrimonial de un cliente por lo que limitaría el acceso de algunos clientes a inversiones privadas y con liquidez limitada, como los hedge funds.
- Existe consenso entre inversores institucionales y asesores: el ciclo alcista de las materias primas se apoya más en la demanda que en la valoración fundamental de los activos.
- La mayor parte de los inversores institucionales no consiguieron rebajas de comisiones en 2010 ya que los hedge funds que han sobrevivido a la crisis de 2008 mantienen su poder de fijación de precios.
La encuesta fue realizada por Morningstar y Barron’s entre finales de noviembre y principio de diciembre de 2010. Sus resultados se publican en el número de Barron’s del 17 de enero así como en Barrons.com. Para ver resultados adicionales, puede consultar este link de Morningstar.