TRIBUNA de Laura Donzella, responsable de Ventas para Iberia y Latinoamérica en Nordea Asset Management. Comentario patrocinado por Nordea AM.
El débil entorno macroeconómico y la reducida inflación han llevado a los bancos centrales a continuar durante numerosos años con masivas inyecciones de capital, con el único objetivo de reactivar la economía. Recientemente hemos visto como han cambiado su retórica, dando continuidad a dichas políticas monetarias expansivas o de corte más acomodaticio. Desde la pasada crisis global de 2008, estas han tenido un efecto latente sobre las diferentes clases de activos en los mercados financieros. Una de las principales consecuencias ha sido la gran distorsión en cuanto al comportamiento al que se han visto sometidos los activos financieros tradicionales (es decir, la renta fija y la renta variable). Durante estos últimos años, hemos sido testigos directos de un entorno de mercado totalmente desvirtuado, en lo que al binomio rentabilidad-riesgo se refiere, y donde la diversificación tradicional de carteras no ha funcionado eficientemente debido a una menor descorrelación por parte de las clases de activos tradicionales.
Por otra parte, tras un desfavorable año 2018 para los mercados financieros, en 2019 hemos podido ver un mercado caracterizado por el incremento de la volatilidad, donde las cifras de crecimiento económico global, así como las expectativas de crecimiento de las ganancias empresariales, han sido más débiles. Asimismo, hemos presenciado bastante ruido en los mercados globales, que se han movido principalmente motivados por la incertidumbre y los riesgos geopolíticos. Un buen ejemplo puede ser la reciente guerra comercial entre China y Estados Unidos, que fue claramente orquestada por Donald Trump, y que ha mantenido en vilo a los inversores ya más de un año.
Por lo tanto, como inversores nos enfrentamos a un escenario de mercado muy difícil, donde las políticas monetarias y los factores de tipo macroeconómico podrán marcar el rumbo de los mercados. En este contexto, podemos destacar unas rentabilidades esperadas a futuro muy inferiores a las históricas, donde los activos tradicionales ya no diversifican las carteras como hemos estado acostumbrados (por ejemplo, la renta fija y la renta variable se movieron a la par durante buena parte del 2018), donde existen dudas en cuanto al crecimiento de las economías y donde prevalecen las incertidumbres en el mercado. Si reflexionamos sobre la célebre frase atribuida a Albert Einstein, “si buscas resultados distintos, no hagas siempre lo mismo”, los inversores pueden llegar a la siguiente conclusión: se necesitan soluciones financieras diferentes a las tradicionales, capaces de navegar en entornos de mercado tan complicados como el actual.
Para ello, Nordea Asset Management (NAM) cuenta con una dilatada experiencia en la gestión de activos y dispone de una amplia gama de soluciones líquidas, como la estrategia Stable Return, que se ajusta muy bien a la situación actual. Con una filosofía basada en la asignación equilibrada de riesgos, se trata de una estrategia menos vulnerable a las influencias macroeconómicas, lo que permite navegar mejor los mercados financieros. La estrategia sigue un enfoque de inversión fundamentado en la inversión de primas de riesgo, donde el equipo gestor evita realizar apuestas directas sobre las distintas clases de activos a través de un enfoque bottom-up. De esta forma, la estrategia es capaz de ofrecer a los inversores un comportamiento robusto y estable en el largo plazo, sin importar la fase del ciclo económico en la que nos encontremos o si se producen vaivenes macroeconómicos puntuales.
Adicionalmente, la estrategia incorpora en su proceso de inversión la selección de compañías con fundamentales sólidos a nivel de beneficios, reparto de dividendos, cash flows recurrentes, así como ajustadas valoraciones. Esto permite a la estrategia soportar mejor escenarios de risk-off o fuertes caídas en los mercados, mostrando un comportamiento más consistente en el largo plazo. Asimismo, la estrategia presenta un claro comportamiento asimétrico, pues es capaz de capturar la mayor parte de las subidas de mercado, minimizando su impacto en momentos de caídas. Este enfoque de inversión ha permitido a la estrategia (con más de 10 años de historia), diversificar mejor las carteras de los inversores, protegiéndolos en momentos de especial tensión en los mercados gracias a su perfil más defensivo1. De igual modo, al centrarse en las primas de riesgo y no en clases de activo, la estrategia consigue acceso a las verdaderas fuentes de rentabilidad, aislando y controlando mejor los riesgos en cada momento.
Para Nordea Asset Management (NAM), la gestión de los riesgos y la inversión en activos líquidos ha sido siempre y es unos de los pilares fundamentales en nuestro proceso de inversión, siendo todavía más importante en un entorno de mercado como el actual.
1 Los rendimientos obtenidos en el pasado no constituyen una referencia fiable de los rendimientos futuros y puede ocurrir que los inversores no recuperen la cantidad total invertida. No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.
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