La orientación estratégica de los nuevos líderes chinos irá revelándose paulatinamente. En estos tiempos de incertidumbre, Vicki Chi, gestora de Renta Variable Emergente de Robeco, cree que el futuro de las empresas de propiedad estatal, la política fiscal y la selección de acciones son los tres temas principales a vigilar en estos momentos. Según explica la experta, estos tres acontecimientos resultan claves, por los que los seguirá muy de cerca, por lo que espera que se reflejen en la cartera.
En primer lugar, el equipo mantiene una estrecha vigilancia sobre la posición de las empresas de propiedad estatal. “Hay muchas empresas de propiedad estatal en la cartera, y algunas de ellas están sobreponderadas. Si el nuevo Gobierno central decide promover la competencia privada, se restringirá severamente el poder monopolístico de las empresas de propiedad estatal”, asegura. “Aunque consideramos que este es un riesgo, también existe la posibilidad de que se exija a las empresas de propiedad estatal que distribuyan mayores dividendos, lo que resultaría positivo para los accionistas minoritarios”.
El segundo tema a vigilar: la política fiscal. Tal y como explica Chi, actualmente el Gobierno central chino presenta un balance saludable, con un déficit fiscal de tan solo el 2%. “El estímulo fiscal se ha estancado en el año de transición 2012, y el nuevo Gobierno puede decidir gastar más como parte de un plan exhaustivo de reforma para enfocar el crecimiento hacia un mayor consumo y una modernización del sector manufacturero”, afirma la gestora de Renta Variable Emergente de Robeco.
El tercer y último tema a vigilar es la selección de acciones. Según Chi, la importancia de hacer una buena elección se ha incrementado. En estos momentos, la cartera de Renta Variable en Mercados Emergentes de Robeco sobrepondera el sector del consumo discrecional, pues las acciones tienen una valoración atractiva y arrojan un crecimiento secular. “Es importante observar la nueva dirección estratégica de crecimiento, con el fin de seleccionar las empresas bien posicionadas para un crecimiento plurianual”, explica. Un ejemplo es Minsheng Bank, banco privado que está en primera línea en la emisión de préstamos a las pequeñas y medianas empresas. “Como estas empresas actualmente no ven satisfechas sus necesidades, esperamos que esto sea el comienzo de un crecimiento estructural”, observa.