En España, la mayoría de las empresas obtienen financiación a través de los bancos pero éstos, a causa de los cambios regulatorios como Basilea III y la actuación de los bancos centrales, se han centrado en las grandes compañías dejando más de lado a las pymes.
Con el objetivo de aprovechar este nicho, Trea AM lanzó dos fondos de direct lending, o lo que es lo mismo, de crédito privado, que se dedican a dar préstamos a pequeñas y medianas compañías. El primero, Trea Direct Lending 1 (TDL 1), se cerró en 2018 con un patrimonio de 70 millones de euros; y el segundo, Trea Direct Lending 2 (TDL 2), se encuentra ahora mismo en fase de comercialización.
“Ayudamos a las empresas a crecer, expandirse y a seguir operando. Somos el único fondo español que se dedica a dar financiación a empresas familiares”, ha explicado Ignacio Díez, socio y responsable de la gestión de este fondo. En España no hay competencia, algo positivo para Trea AM pero esto “destruye mucho valor”, critican. Por contextualizar, en España hay unos 430.000 millones de euros en crédito corporativo, de los cuales unos 100.000 son de pymes. Dentro de ahí, Trea AM se fija en las empresas familiares, con poco riesgo y con un Ebitda superior a los 2 millones de euros.
“Es una inversión muy interesante para el conservador pero tiene un inconveniente, la iliquidez. Por lo que solo lo recomendaríamos para personas con una visión de largo plazo y que vayan a diversificar su inversión en otros activos”, aconseja Díez.
En realidad, el cien por cien de los clientes del TLD 2 son institucionales, ya que se trata de un producto complejo para el retail. Son uno de los únicos tres fondos en Europa avalados por el Banco Europeo de Inversiones (BEI), un sello que les va a permitir abrir el fondo a la banca privada vía Luxemburgo. La inversión mínima, tal y como recuerda Antonio Muñoz Suñe, CEO de Trea AM, será de 125.000 euros.
Aunque actualmente cuenta con 70 millones de capital, se marcan como objetivo alcanzar los 150 o 200 millones para finales de año. Calculan que para septiembre o octubre podrían cerrarlo a nuevos inversores.
“Hace falta más desarrollo del flujo de crédito en España, más financiación pero que no sea de bancos”, ha criticado Suñe. Pone como ejemplo Estados Unidos: allí el 80% de la financiación viene del mercado de capitales y el 20% de la banca. “Al revés que aquí”, ha rematado.
Composición de la cartera
Actualmente, el FDL 2 tiene invertido en torno al 40% del patrimonio en tres compañías, ha explicado Martín Monreal, gestor del fondo. Entre ellas se incluyen firmas como Sesderma, a la que dio un crédito de 9 millones de euros en septiembre de 2018. Otras marcas a las que ayudaron a financiarse con su fondo FDL 1 son Gleva Estates, Sesé, Grupo Pacadar, Ahí, Faasa o PY Hoteles.
