Hablar de Torrenova Sicav es hablar de una de las sicav con más historia en España y que más activamente se ha comercializado. Se trata de uno de los buques insignia de March Gestión de Activos que fue creada en su día por el propio Juan March, nieto del fundador del banco que lleva su apellido, y que actualmente gestiona Juan Berberana.
En el banco, tal como explica el gestor en una entrevista publicada por la revista Funds People en su número de marzo, han querido hacer de Torrenova un vehículo de coinversión real entre la familia propietaria del banco y todos los accionistas de la sicav. Así, es una de las 17 sicav traspasables que hay en España, es decir, que tienen más de 500 accionistas. En concreto, tiene 1.872, con un patrimonio total de 460 millones de euros. Tal es el objetivo de la entidad por comercializarla que han incluido en su sicav luxemburguesa un fondo clónico a Torrenova, para poder dar cabida a clientes internacionales interesados en la sicav.
Torrenova forma parte del trío de sicav institucionales de March Gestión que se gestionan como una familia de productos, es decir, bajo una misma visión de mercado y perfilando la cartera en su exposición a renta variable, de menor a mayor, de Torrenova a Cartera Bellver y Lluc Valores. Las tres sicav son flexibles, sin límites en porcentaje de renta variable pero las gestiona in crecendo, de manera que, de media, Torrenova ha tenido un 25% de bolsa, Bellever un 50% y Lluc el 75%. En total, tienen 734 millones de euros en activos.
En 2012, la media de exposición a bolsa en Torrenova fue del 18% pero en estos primeros meses de 2013, Berberana la ha subido al 23%. Además, tiene un 20% en depósitos, 30% en deuda pública de menos de cinco años de la que el 80% es española, y 25% de renta fija privada, de la que el 80% son cédulas y 5% en liquidez. En renta variable invierte un 45% en Estados Unidos, un 45% en Europa no España y un 10% en España.
Por sectores, actualmente el mayor peso lo tiene el de consumo defensivo (19,1%, seguido del industrial (15,2%) y el energético (12,7%).
Entre 20 y 25 valores
Normalmente tiene unos 20 o 25 valores en la parte de renta variable de Torrenova, si bien, actualmente por querer diversificar tiene 40. Las 10 mayores concentran el 22,3% del peso. En los últimos dos años no han cubierto su exposición a dólar buscando precisamente una cobertura natural ante la situación en Europa porque ya tienen mucha exposición a euro en sus inversiones en renta fija. Próximamente, volverán a cubrirlo según se normalice porque ellos lo que quieren es ganar por el equity no por la divisa.
Pueden invertir en cualquier activo, si bien no suelen hacerlo en materias primas directas y si quieren exposición a ese activo lo hacen a través de su renta variable. Por ejemplo, ahora en el sector energético tienen refinerías como Valero o una mina de carbón en Lluc Sicav o una extractora de oro.
Utilizan fondos en las áreas donde no tienen capacidad para realizar inversiones directas, y así por ejemplo, en Lluc Sicav tienen una pequeña participación en un fondo de HSBC que invierte en India y en otro centrado en el consumo chino de Fidelity Worldwide Investments.
No suele usar futuros ni derivados. Sólo recurre a ellos puntualmente como cobertura para no deshacer cartera de manera forzada y poder mantener su filosofía de inversión a largo plazo. Tampoco usan estructuras “ni nada que no entendamos”, dice Berberana.
En cuanto a rentabilidad, el objetivo de Torrenova es ganar a la inflación en al menos dos puntos porcentuales anualmente. En 2012, registró un 6,5%, si bien, el gestor señala que esa elevada rentabilidad fue algo excepcional por la alta contribución que la parte monetaria de la cartera tuvo en el resultado total. En lo que va de año, sube un 2,5%.
