El programa de flexibilización cuantitativa aprobado por el BCE a través de las operaciones de refinanciación a tres años han reducido significativamente los riesgos de liquidez del sistema financiero, quitando la presión ejercida sobre los rendimientos de los bonos del sector bancario y también sobre la deuda soberana de países como Italia y España. Según La Française Asset Management, esto ha derivado en una mejora del sentimiento que ha provocado una huida de los activos considerados tradicionalmente seguros, como es el caso del bono alemán.
La gestora francesa considera además que la reapertura del mercado primario es una buena señal. “Todos los emisores vuelven a tener una vez más acceso al mercado de capitales, siendo las entidades financieras y los emisores de bonos de alto rendimiento los que más se beneficiarán de esta nueva situación”, destaca la firma. En este sentido, los equipos de renta fija de La Française AM ven esto como una oportunidad, más aún teniendo en cuenta que “el riesgo sistémico se ha eliminado de la ecuación”.
A su juicio, “aún a pesar de que los mercados se mantengan muy pendientes de acontecimientos como las elecciones presidenciales en Francia o Grecia, el programa de refinanciación aprobado por el BCE hace que la banca se encuentre en una buena situación, sector que además sigue ofreciendo potencial dado su menor riesgo”. Por otro lado, las valoraciones de high yield han alcanzado su umbral, una categoría que en opinión de la gestora continúa siendo una inversión interesante, sobre todo a corto plazo.
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