360 CorA daba el salto a gestora a finales de 2019 y entre sus planes estaba el lanzamiento de un fondo alternativo. La antigua EAF fundada en 2007 por Emilio Viudes, Eduardo Losada (ambos del Departamento Financiero de Iberdrola) y Sergio Olivares (relación con inversores de Telefónica), y posteriormente Pablo Uriarte, que su unió al proyecto en 2012 desde Credit Suisse; registra su primer fondo. Un vehículo que tiene como objetivo obtener una rentabilidad positiva sujeta a una volatilidad máxima inferior al 8% anual.
La entidad ha inscrito en la Comisión Nacional del Mercado de Valores el Codex Global Fund, un fondo global que tiene total libertad para invertir en renta variable o renta fija. Su única limitación, según el folleto del fondo registrado, es no invertir más de un 30% en países emergentes y hasta un 10% en otras instituciones de inversión colectiva (IIC). La diversificación entre activos será de al menos seis emisiones diferentes y la inversión máxima en un valor no superará el 30%.
El fondo llega con dos clases disponibles, la I y la R, dirigiéndose la primera a contrapartes elegibles, fondos de pensiones, IIC y partícipes que tengan suscrito un contrato de gestión discrecional o de asesoramiento independiente con una entidad autorizada. Su comisión de gestión asciende al 0,85%, frente al 1,35% de la otra clase. Las dos cuentan con una comisión por resultados del 9%.
La firma ya cuenta con más de 1.000 millones de euros en activos asesorados para más de 500 clientes institucionales y particulares, afianza su constitución como gestora (SGIIC).
Emilio Llorente
La gestora incorpora a Emilio Llorente como gestor del fondo. Carlos Costales y Alberto González serán los responsables de su comercialización a clientes institucionales. El nuevo gestor cuenta con más de 20 años de experiencia en gestión de activos. Durante los últimos 14 años se ha centrado en la aplicación de métodos de Machine Learning sobre procesos de decisión y construcción de carteras. Ha desarrollado su actividad en Aberdeen Standard Investments, Banco Popular Banca Privada o Lloyds Bank.
Para Llorente, su filosofía de inversión consiste en comprender y dominar la incertidumbre que impera en los mercados financieros a través de los datos, transformarlos en información y darle sentido, de forma que logren descubrir patrones que rigen el comportamiento de los mercados, para así crear un modelo de decisión que puedan utilizar ante la ocurrencia de nuevos eventos. "Seguimos por tanto un proceso lógico de construcción de un proceso de inversión", destaca.
Su primer paso consiste en tener una visión fundamentada del funcionamiento de los mercados, basada en su análisis y experiencia. "Esta abstracción se materializa en un modelo de gestión sistemático, el cual a su vez nos permite contrastar la validez de dicho análisis”, apunta.
El fondo, de valor liquidativo diario, mantiene posiciones largas y cortas en futuros sobre cinco de los mayores índices mundiales (S&P 500, Nikkei 225, Ftse 100, Eurostoxx 50 y MSCI Mercados Emergentes), siendo la suma neta de dichas posiciones lo más próxima a cero. "Se espera que el comportamiento relativo entre dichos mercados comporte una rentabilidad positiva, en la medida en que las distintas posiciones en el fondo sobre aquellos futuros para los que la decisión es compradora se aprecien más (o se deprecien menos) que aquellas para las que la decisión es vendedora", contextualizan.
La suma en valor absoluto de las posiciones es equivalente al 100% de la cartera, por lo que el fondo no utiliza apalancamiento. Dicha estructura del fondo busca tener un elevado nivel de liquidez, así como la transparencia necesaria a la hora de medir de forma continua su comportamiento. A su vez, utiliza medidas avanzadas para el control del riesgo.
Con el fin de determinar con un nivel adecuado de fiabilidad los posibles escenarios de rentabilidad del fondo, principalmente aquellos que puedan suponer pérdidas, se utilizan métodos de simulación de Monte Carlo mediante el uso de teorías de valor extremo (EVT) y GARCH.
