¿Cuál es su proceso de inversión?
Se estructura en generación de ideas, investigación, debate, e implementación. Hacemos vistas temáticas y por sectores. Nuestros analistas trabajan juntos para identificar temas globales que son estructurales o cíclicos. Este pensamiento global puede estimular a nuestros analistas y gestores de fondos a considerar las acciones desde una perspectiva diferente y también ayuda a identificar anomalías y por lo tanto las oportunidades en todas las regiones
También hacemos vistas macroeconómicas. Éstas se articulan principalmente por nuestro equipo de renta fija, con aportaciones de los diferentes escritorios a través de las clases de activos (acciones, materias primas, crédito, etc.). Uno de los factores clave de nuestro éxito ha sido el de tener una visión clara de las tendencias macroeconómicas y su impacto en los mercados.
¿Y contacto con las empresas?
Es una parte fundamental de nuestro trabajo de investigación. Estimamos que tenemos un promedio de más de 1.200 reuniones de empresa por año a través de la mesa de renta variable europea, que abarca todos los sectores y capitalizaciones bursátiles. Estas reuniones nos dan la oportunidad de conocer las opiniones de la administración sobre la evolución de la industria, información sobre competidores, proveedores y clientes, así como para tratar temas específicos de la empresa como la estrategia, finanzas y gobierno corporativo.
Asimismo, con investigación externa, buscamos el consejo de expertos externos, reconociendo la importancia de mantenerse en contacto con amplio sentimiento del mercado. Reconocemos también las zonas donde los expertos externos pueden aportar un valor añadido, y acercarse a ellos en consecuencia.
¿Cómo elige los valores en los que invierte? ¿Qué tipo de análisis realiza?
La liquidez actúa como filtro natural ya que no invertimos en valores que no sean lo suficientemente líquidos, lo cual reduce nuestro universo de inversión de unos 32.000 valores a 2.400 aproximadamente. No aplicamos una herramienta de evaluación cuantitativa para filtrar el universo. Creemos que esto limitaría el conjunto de oportunidades y limita nuestra capacidad para encontrar las mejores ideas de inversión en diferentes partes del ciclo.
Buscamos la calidad del modelo de negocio, análisis financiero (empresas con balances sólidos). Que tengan fuertes gestiones, en los que podamos confiar y que nos puede generar un crecimiento significativo, un modelo de negocio sólido para la generación de resultados y una franquicia sostenible, un modelo de buena gestión financiera, con un crecimiento visible y buena rentabilidad, un sólido balance general y flujo de caja, y donde los intereses de la administración estén alineados con los accionistas. A su vez, estimamos la valoración de una empresa y el potencial de mejorar en cualquiera de estos factores.
¿Qué tipo de análisis realiza?
Utilizamos varios instrumentos de valoración. Cada acción potencial pasa por un proceso de revisión agresiva y cualquier preocupación con la acción se plantea y se debate en detalle. El gestor del fondo es el último responsable para decidir si una acción debe ser incluida en la cartera o no. Ellos buscan mantener carteras diversificadas, con varias fuentes de alfa para mantener el riesgo en niveles bajos, teniendo el objetivo de actuar lo mejor posible. Porque no estamos atados a ningún método de valoración. Podemos elegir de una amplia gama de acciones para nuestras carteras. Esta flexibilidad nos da una ventaja sobre nuestros competidores y nos debe permitir un buen rendimiento en cualquier entorno del mercado.
¿Cual es el número objetivo de valores en los que invierte, comparado con su índice de referencia?
Entre 50 y 70.
¿Cuáles son sus límites de concentración por valor, por emisor, por sector o por país?
En valores entre más-menos un 4% respecto al benchmark, y en sectores, más-menos 10% sobre el benchmark.
¿Tiene un objetivo de volatilidad del fondo tanto históricamente como de manera reciente?
Tiene un tracking error entre el 3% y 6% pero históricamente se ha situado en los tres últimos años en un 4,3%.
¿Qué ventajas ofrece su producto frente a los de la competencia?
Threadneedle cuenta con 26 especialistas en renta variable europea y gestiona más de 50.000 millones de dólares, lo que nos da una ventaja importante al ser uno de los jugadores más importantes en el mercado. El hecho de estar todos los equipos de gestión en el mismo sitio nos permite intercambiar ideas entre equipos locales y globales de renta fija y renta variable. Contamos con una experiencia demostrada en análisis fundamental de medianas y pequeñas compañías, lo que también nos permite tener una visión diferente y más completa de las grandes empresas.
¿Cómo son sus perspectivas sobre los mercados de Europa en 2013 y qué mercado cree que va a ser el mejor 'performer'?
Defendemos que la renta variable tendrá un buen año y nos gustan especialmente Estados Unidos y Europa de forma selectiva, ya que creemos que hay muy buenas empresas europeas con buenas valoraciones que se van a beneficiar del crecimiento global y en emergentes.
¿Por qué debería un inversionista latinoamericano fijarse ahora en Europa?
El riesgo político de ruptura del euro ha desaparecido y en Europa las empresas están más baratas. Encontramos compañías a muy buenos precios con productos o servicios diferenciales, que operan en todo el mundo y se benefician del crecimiento en emergentes. Son empresas con capacidad para subir precios y mantener márgenes en tiempos complicados de crecimiento moderado. Muchas han estado menos favorecidas por el mercado por tener su base en Europa a pesar de tener la mayoría de sus clientes en mercados emergentes.