En enero, hablábamos de la rotación hacia renta variable que estaban llevando a cabo Talib Sheikh y Michael Schoenhaut en la cartera del JPM Global Income. Hoy podemos decir que los gestores de este fondo mixto de J.P.Morgan AM han duplicado en el último año su apuesta por la renta variable. Los responsables del producto, uno de los productos estrella de la entidad, han elevado significativamente su exposición al mercado de acciones al tiempo que reducido su peso del high yield. De esta manera, casi la mitad de los 8.000 millones de euros de patrimonio del fondo está invertido en renta variable, mientras que el peso del mercado de bonos de alto rendimiento estadounidense se reduce al 26%. El objetivo: capturar el mayor valor que –a su juicio- ofrece la bolsa.
Según explica Talib Sheikh a Citywire, el mercado de acciones se ha estado comportando mejor que el high yield. “Con una economía que mejora ligeramente, queremos darle a la cartera un sesgo más cíclico”, asegura. Dentro de la renta variable, el veterano gestor antepone los mercados desarrollados a los emergentes, con una clara preferencia por Europa. “Las empresas europeas ofrecen una rentabilidad por dividendo atractiva a la vez que están en un punto de valoración muy bueno. Obtener una rentabilidad por dividendo del 5% en una economía que crece a un ritmo del 1,5% es un muy buen negocio para nosotros”.
Más concretamente, en Europa el gestor favorece operadoras de telecomunicaciones, entidades financieras y petroleras. “Las telecos ofrecen un yield estable, el sector financiero te permiten darle a la cartera un sesgo más cíclico y las petroleras están empezando a pagar dividendos sustanciales a los accionistas”, explica. En Estados Unidos, el equipo encuentra menores rentabilidades por dividendo, pero de mayor calidad. Las mejores oportunidades las localiza en el sector financiero. En mercados emergentes, el experto sigue mostrando cierta cautela. “La renta variable emergente está barata. Los precios más bajos se concentran en petroleras rusas y bancos chinos, dos sectores que nos inquietan”.
En deuda pública, Sheikh asegura haber deshecho posiciones en bonos periféricos al entender que los spreads se han estrechado significativamente. En su opinión, los bonos de los gobiernos de España, Portugal e Italia ya no son clases de activos con potencial para generar rentabilidades como las vistas hasta ahora. En renta fija emergente, por el contrario, el gestor ha elevado el peso de esta clase de activo, mostrando una clara preferencia por activos denominados en divisa extranjera (hard currency). “Anticipamos que la subida de tipos en Estados Unidos será gradual y la volatilidad asociada a los drenajes de liquidez se presume que durará poco en el tiempo. La tir del activo compensa el riesgo”, afirma.
De cara al futuro, Sheikh revela que las futuras decisiones de inversión se verán claramente influenciadas por su visión sobre el crecimiento en Estados Unidos. “Creemos que la economía estadounidense se va a acelerar, con una significativa mejora del mercado laboral. La Reserva Federal ha hecho un buen trabajo y nuestra previsión es que los tipos de interés suban dentro de un año”, concluye. El JPM Global Income es un fondo mixto cinco estrellas Morningstar que a lo largo de los últimos cinco años ha ofrecido una rentabilidad anualizada del 10,6%, 2,6 puntos por encima del índice de referencia y 6,1 puntos superior a la media de su categoría, según datos de Morningstar.
