“Estamos en el mejor de los entornos, los clientes nos necesitan”, es para Gonzalo Rengifo, director general de Pictet Funds, la ventaja que tiene la industria de gestión de activos en España donde ahora, más que nunca -por el nivel de los tipos de interés-, cobra mayor relevancia la gestión del riesgo; y en consecuencia, el binomio asesor-cliente.
La base para todos los representantes de las gestoras españolas de grupos internacionales, presentes en el VI Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva, organizado por APD, Deloitte e Inverco, está en el asesoramiento. Para Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Investment Partners, “el inversor español, de perfil muy conservador, está abocado a buscar, más allá de más riesgo, más asesoramiento”.
En concreto, cree que “hay que difundir las ventajas del fondo de inversión como instrumento de ahorro”. “Es momento de los fondos multiactivos, que combinan lo mejor del asesoramiento, la gestión y el entorno de mercado, así como los productos de ciclo de vida, como necesidad de ahorro a largo plazo”, añade.
Para Susana Valero, responsable de Productos y Gestión de Activos de UBS Bank, el tipo de cliente conservador es el que más preocupa ya que, en los últimos años, “ha obtenido mejores rentabilidades que el agresivo”. “Es nuestro gran reto, tendría que dejarnos que le llevemos de la mano, sino probablemente tenga rentabilidad cero el año que viene”, añade.
A Javier Alonso, director general de Credit Suisse Gestión, le preocupa el riesgo de credit crunch que pueda existir a 20 meses vista. Desde su punto de vista, “en España se han doblado las emisiones y la mayoría de éstas son de renta fija high yield”. Sin embargo, reconoce que “éstas no se habrían desarrollado tanto si los tipos de interés no estuvieran donde están".
MiFID
Otra de las inquietudes para este tipo de entidades, en un momento en el que el asesoramiento cobra tanta importancia, es el futuro impacto de MiFID II en este servicio típico de banca privada. Como señala Rengifo, “MiFID no es un futurible, ya es una realidad y puede significar un cambio cultural en España”.
Luis Ojeda, responsable para Iberia de Deustche Asset & Wealth Management, valora positivamente la normativa, ya que cree que implantará una mayor transparencia entre cliente y entidad. Sin embargo, no ve tan probable que los clientes de banca personal corran el riesgo de perder este servicio por no ser rentables con la implantación del nuevo marco regulador.
Respecto a la normativa, considera que tendrá un impacto negativo en el margen de las gestoras, aunque no muy alto, mientras que sí “va a tener un gran impacto para redes de distribución y otras instituciones, que van a tener que hacer cambios de modelo”.
Por otra parte, Valero opina que “no hay que tener miedo, tenemos que ir todos de la mano” ya que, al igual que en otras profesiones, “las entidades financieras tienen que cobrar en aquello que aportan valor añadido, como es la gestión y el asesoramiento”.
Talento
En cuanto a la industria de instituciones de inversión colectiva, Alonso fue crítico por un lado, con el modelo de distribución en España, en donde “al final lo que importa es el canal de distribución y el talento no vale para nada"; y por otro, le preocupa el salto generacional y el riesgo de crear una industria zombi. Desde su punto de vista, en referencia a lo anterior, “si no estudias, estás fuera”.
En este contexto, Ojeda apunta que “aunque los bancos no estén devolviendo lo que quitaron al sector de la gestión hace años con los depósitos, esto terminará en algún momento”, ya que “los márgenes irán a la baja y se producirán concentraciones”. Por tanto, apuesta por el talento como única manera de sobrevivir.
Sicav
Las sicav, el vehículo con mayor correlación con la inestabilidad política y de las entidades, según Valero, es un producto de mucho valor añadido. Tal es así que, Alonso señala, debería ser un medio para profesionalizar y canalizar la industria. No obstante, ambos coinciden en que en algunos casos no cubre el coste. “No son escalables, hay que invertir en recursos”, concreta Alonso.
Por otro lado, en referencia también a las sicav, Ojeda cree que es imprescindible acabar con el mensaje de que el inversor de este producto tributa menos.
Fondos institucionales
Otra de las peticiones de estas entidades vino de la mano de Sol Hurtado de Mendoza, defensora de crear una figura jurídica para los fondos institucionales que se adapten a las necesidades de los inversores, “dispuestos a aguantar una menor liquidez por una mayor rentabilidad”.
EAFI
Respecto a las EAFI, “un socio fundamental” para los fondos, según el director general de Credit Suisse Gestión, considera que deben concentrarse entre ellas para hacerse más fuertes. Asimismo, especifica, “tienen que ser originadoras de producto e ideas”.
