‘Spain is different’: las preferencias del inversor español y europeo siguen caminos distintos


‘Spain is different’. España fue el mercado europeo donde, según datos de Lipper Thomson Reuters, los flujos hacia la renta fija fueron más fuertes el año pasado. Los 17.000 millones de euros que entraron en 2013 en esta clase de activo cuadriplican las captaciones netas registradas en Alemania (4.200 millones) y contrastan con las salidas apreciadas en Reino Unido (-4.400 millones) y Francia (-4.100 millones). Las razones que estarían detrás de la tendencia apreciada en España son dos: por un lado, la búsqueda por parte del inversor de productos que ofrezcan alternativas a unos depósitos bancarios mucho menos atractivos en términos de rentabilidad. Esto explicaría prácticamente la mitad de los flujos. Los otros 8.000 millones vendrían justificados por la búsqueda de alternativas a los garantizados, que fueron principalmente a fondos a vencimiento.

Sea como fuere, lo cierto es que la tendencia en el resto de Europa es muy distinta. Según explica Marc Schaffner, miembro del equipo de soluciones globales de UBS Global AM, el actual entorno que atraviesa el mercado de renta fija está empujando al inversor europeo a repensar sus carteras. “El inversor conservador se ha dado cuenta de que con la renta fija también se puede perder dinero”, afirma. En este sentido, el experto aprecia una clara tendencia a nivel europeo a diversificar parte de la cartera que hasta ahora se mantenía invertida en renta fija en otro tipo de activos. “En algunos casos, el dinero se queda dentro de esta clase de activo, en productos más globales y flexibles. En otros, los flujos se van hacia hedge funds o productos mixtos”, explica. Esto es, precisamente, lo que sucedió el año pasado en algunos países europeos.

En Italia, por ejemplo, los fondos mixtos recibieron captaciones netas de casi 18.000 millones de euros. El 93% de ese dinero (16.750 millones) fueron a parar a productos mixtos que hacen una asignación flexible. Lo mismo ocurrió en Reino Unido y Alemania, donde los fondos mixtos flexibles fueron la clase de producto que más flujos atrajeron, con 8.576 y 5.872 millones de euros, respectivamente. En el caso alemán, si se suma el dinero que entró en los fondos mixtos conservadores, -la segunda categoría que más captó- el volumen supera los 10.000 millones de euros. Algo muy similar ocurrió en Reino Unido, donde si se añaden las entradas en mixtos moderados el volumen alcanza los 11.000 millones. Mientras tanto, las captaciones netas en España en fondos multiestrategia apenas superaron el año pasado los 2.000 millones.

Las gestoras son plenamente conscientes de esta tendencia. Lo evidencia el esfuerzo mostrado el año pasado por poner a disposición de los inversores una oferta de producto más amplia. En este sentido, según datos de Lipper Thomson Reuters, el año pasado se crearon en Europa 288 nuevos fondos mixtos que hacen una asignación flexible de la cartera, situando a esta categoría a la cabeza del ranking en término de nuevos lanzamientos.

¿Qué sucede en renta fija?

Dentro de la renta fija, la fotografía muestra una gran disparidad entre países en lo que a las preferencias del inversor respecta. En Francia, por ejemplo, las captaciones netas de los fondos de deuda de corta duración rozaron los 2.000 millones de euros. En Reino Unido, por el contrario, fueron los fondos de renta fija global los que atrajeron ese volumen. En Alemania, las entradas netas en este segmento fueron de algo más de la mitad (1.059 millones). Suiza e Italia experimentaron un mayor apetito por el high yield, mientras que en Francia el mercado de bonos convertibles –el mayor emisor de Europa de esta clase de activo- fue una de las clases de activos más demandadas, con entradas netas de 1.770 millones de euros.

¿Y en renta variable?

Por detrás de España, donde en 2013 se registraron entradas netas en fondos de renta variable por importe de 2.830 millones de euros, Francia fue uno de los pocos mercados en el que, según datos de Lipper Thomson, la apuesta por la bolsa fue clara. Las mayores entradas se registraron en renta variable europea, donde los flujos se situaron muy cerca de los 3.500 millones de euros, convirtiendo a esta categoría en la más popular. En Reino Unido resultó curiosa la apuesta del inversor por la Bolsa japonesa, como evidencian los 1.900 millones de euros de entradas netas. En Suiza, por el contrario, el mayor interés en renta variable se centró en emergentes (1.000 millones de suscripciones netas).

Tras Luxemburgo e Irlanda, donde la industria de fondos captó 157.000 millones de euros en 2013, España se convirtió el año pasado en el país europeo en el que más dinero entró en fondos de inversión. Según los datos del Lipper Thomson Reuters, las entradas netas registradas en la industria de fondos de inversión rozó los 20.000 millones de euros (leer más).

Las entradas netas en las diferentes categorías en Francia

CategoríaEntradas netas (mill. de euros)
Renta variable Europea3.447
Monetarios flexibles2.952
Renta Fija Corto Plazo1.972
Mixtos Conservadores1.889
Convertibles1.770

 

Las entradas netas en las diferentes categorías en Alemania

CategoríaEntradas netas (mill. de euros)
Mixtos Flexibles5.872
Mixtos Conservadores4.314
Renta fija china en moneda local1.397
Renta fija Global1.059
Renta Fija Corto Plazo828

 

Las entradas netas en las diferentes categorías en Italia

CategoríaEntradas netas (mill. de euros)
Mixtos Flexibles16.750
Renta fija a vencimiento5.573
Bonos corporativos US High Yield1.165
Bonos corporativos US Investment Grade1.161
Renta Variable1.045

 

Las entradas netas en las diferentes categorías en Suiza

CategoríaEntradas netas (mill. de euros)
High Yield Global1.830
Mixtos Conservadores1.305
Renta Variable Emergente1.083
Renta fija Global Corporativa879
Renta fija Global830

 

Las entradas netas en las diferentes categorías en Reino Unido

CategoríaEntradas netas (mill. de euros)
Mixtos Flexibles8.576
Mixtos Moderados3.350
Renta Variable Global2.109
Renta Fija Global1.915
Renta Variable Japón1.900

Fuente: Lipper Thomson Reuters

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