“Sólo un shock externo podría llevar a Estados Unidos a una recesión”


Ni la ralentización del crecimiento chino ni la recesión de muchas economías de la zona euro. Los shocks externos que podrían llevar a EE. UU. a experimentar un crecimiento negativo en 2013 serían, en opinión de Paul Cloonan, cogestor del Pioneer U.S. Research, un agravamiento de la crisis de la deuda de la zona euro o un potencial conflicto bélico con Irán que disparara los precios del crudo. 

En cuanto a las circunstancias internas de Estados Unidos, Cloonan no resta importancia al riesgo y la incertidumbre que supone el precipicio fiscal, pero confía en un acuerdo político que pueda permitir a la economía seguir recuperándose a un ritmo moderado y con una inflación bajo control. Los mercados inmobiliario y laboral siguen con su progresiva mejoría, han dejado de ser una amenaza para el crecimiento y deberían mantener esta tendencia.

Sobre los mercados de acciones, el gestor de Pioneer Investments confía en que los beneficios empresariales de la segunda mitad de 2012 hayan mostrado una recuperación respecto a los registrados en el primer semestre. La valoración de la renta variable estadounidense no está cara, tanto si se compara con la media histórica como con la renta fija. Las grandes compañías estilo crecimiento resultarían particularmente atractivas, al estar cotizando con un descuento del 27,7% respecto a la media histórica de su valoración.

El Pioneer US Research se centra precisamente en ese segmento del mercado de renta variable norteamericana. La composición del fondo es el fruto del esfuerzo colectivo de un equipo de 14 analistas que buscan las mejores ideas dentro de cada sector para componer una cartera de unos 100 títulos en la que no hay apuestas sectoriales y cuyo objetivo a batir es el S&P 500. 

El equipo cuenta con una experiencia media de 18 años y cada analista es remunerado de acuerdo con el comportamiento de cada una de sus apuestas dentro de la cartera. Al tratarse de un fondo sin apuestas sectoriales, es fundamental que cada analista pueda detectar cuáles son las tendencias con un mayor potencial dentro de cada sector.

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