El 37% del patrimonio en fondos españoles está en productos con 4 y 5 estrellas Morningstar


Actualmente, hay 142.200 millones de euros en fondos domiciliados en España que tienen rating Morningstar, es decir, que cuentan con alguna de las estrellas que otorga la firma de análisis a la hora de calificar a los productos con una antigüedad mínima de tres años. El rating Morningstar es una calificación cuantitativa. Se basa en cálculos de rentabilidad y riesgo pasados. El 10% de los mejores fondos reciben cinco estrellas, el 22,5% siguiente cuatro estrellas, el 35% siguiente tres estrellas, el 22,5% siguiente dos estrellas y el 10% de los peores fondos una estrella. 

Pues bien: el 37% de ese patrimonio (poco más de 52.000 millones) está en fondos con cuatro y cinco estrellas (que agrupa al 32,5% de los mejores productos con al menos tres años de historia), según un estudio realizado por Morningstar. El resto (casi 90.000 millones) está en estrategias con una, dos y tres estrellas. Esto sitúa a España como uno de los mercados europeos en los que existe un mayor volumen de activos en fondos con menor rating. Algunas entidades españolas, como Santander AM, tienen el grueso de sus activos en productos con las calificaciones más bajas. Sólo el 25% de los casi 40.000 millones está en fondos con rating cuatro y cinco estrellas, lo que la coloca junto con Swedbank como la gestora con el porcentaje más bajo, según el informe de la firma de análisis.

España solo se ve superada en este dudoso honor por tres países: Portugal (donde solo el 19% del patrimonio en fondos lusos están en estrategias con cuatro o cinco estrellas Morningstar), Polonia (26%) o Austria (31%). En términos porcentuales, está muy alejada de Holanda o de países nórdicos como Finlandia o Dinamarca, donde la mayor parte de los activos están en los fondos con mejor rating (cuatro y cinco estrellas). En estos países, la concentración del patrimonio en las estrategias con mejor calificación es muy elevada. En Holanda, por ejemplo, el 74% del volumen de activos en fondos holandeses está en el 32,5% de los fondos. En Filandia ese porcentaje es del 66% y en Dinamarca del 62%. En España, el 37% está en el 32,5% de los fondos, lo que también indica una cierta concentración, aunque en mucho menor medida.

España también está lejos de estos países en lo que respecta a la nota que obtienen todos los fondos con domicilio español. La media simple está en la parte media-baja de la tabla (2,94 estrellas), muy lejos de Holanda (3,61 estrellas), Dinamarca (3,58), Finlandia (3,49) y Suecia (3,33). Haciendo la ponderación por activos, el rating medio de los fondos con domicilio español es algo superior, de 3,13 estrellas, aunque también se queda en las últimas posiciones del ranking.

A España le penaliza especialmente la baja calificación que obtiene en sus estrategias multiactivo. Ponderada por activos, la nota es de 2,95 estrellas, sólo por delante de Portugal (2,61) y Jersey (2,78 estrellas). Tampoco aparece bien posicionada en renta variable (3,04 estrellas de media ponderada por activos). Donde cuenta con estrategias más consolidadas es en renta fija. En esta clase de activo el país aparece en mejor posición, con una puntuación media ponderada por activos de 3,47 estrellas. Sólo la superan Holanda (4,2 estrellas), Finlandia (3,8) e Irlanda (3,67).

País Activos en fondos locales con rating Morningstar (miles de millones de euros) Media simple (estrellas) Media ponderada por activos (estrellas) Porcentaje de activos en fondos con 4 y 5 estrellas
Holanda 46,9 3,61 3,97 74%
Dinamarca 93,5 3,58 3,73 62%
Finlandia 71,0 3,49 3,81 66%
Suecia 272,7 3,33 3,44 49%
Irlanda 490,8 3,23 3,68 62%
Reino Unido 970,0 3,23 3,60 56%
Bélgica 78,7 3,22 3,44 44%
Noruega 77,0 3,15 3,44 43%
Suiza 288,3 3,15 3,39 43%
Luxemburgo 1.874,3 3,08 3,51 53%
Francia 390,8 3,00 3,40 48%
Italia 123,8 3,00 3,40 44%
España 142,2 2,94 3,13 37%
Polonia 13,3 2,94 2,96 26%
Alemania 248,4 2,89 3,43 50%
Jersey 8,3 2,83 3,43 56%
Austria 67,7 2,77 3,06 31%
Portugal 6,4 2,72 2,88 19%
Liechtenstein 18,8 2,69 3,04 32%
Guernsey 5,5 2,63 3,30 42%

Fuente: Morningstar.

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