Gillham explica que, como su nombre indica, el rating a corto plazo de un emisor describe con su perfil de crédito a corto plazo, específicamente en el periodo de un año. “En el contexto de un país que se enfrenta a un programa de austeridad que durará varios años, un año es un periodo muy corto, y por tanto existe el peligro de pasar por alto la importancia de las calificaciones a corto plazo” , explica. “Sin embargo, su relevancia para los fondos monetarios es fundamental, en concreto porque los fondos de dinero de alta calidad no pueden comprar crédito con rating de tier 2. Aplicando los propios criterios de Standard and Poors en la calificación de fondos mutuos, esta norma excluye del universo de inversión de estos fondos a las emisiones a corto plazo tanto de Italia como de España, y de un buen número de sus principales bancos”.
Gillham puntualiza que muchos fondos monetarios han desinvertido ya hace algún tiempo sus posiciones en bancos y deuda soberana periférica, pero que ni siquiera sean elegibles es un hecho diferencial, sobre todo para los bancos puesto que los fondos de dinero han sido tradicionalmente una fuente importante de financiación. “Aunque el programa LTRO del Banco Central Europeo supla esta financiación en el corto plazo, llegará un momento en el que el mercado preste más atención a fuentes de financiación más estables y en ese momento, el efecto de la rebaja de rating de S&P podría ser muy relevante”, concluye Gillham.