Similitudes y diferencias entre Francisco García Paramés y Beltrán Lastra


Francisco García Paramés y Beltrán Lastra son dos gestores españoles afincados en Londres, con una amplia formación académica y dilatada trayectoria profesional. Ambos tienen muchas cosas en común. Paramés -licenciado en Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y Máster del IESE- pone fin a su relación con Bestinver tras 25 años en una compañía que consiguió situar en el mapa internacional a golpe de cuartil. Lastra -ingeniero Industrial por la ICAI-Universidad Pontificia Comillas y CFA- deja J.P.Morgan AM tras 18 años en una firma en la que era el responsable de las estrategias core Global Research Enhanced Index (REI) y Europe Research Driven Process (RDP).

Tanto Paramés como Lastra son dos firmes defensores del ‘value investing’, filosofía de inversión en la que creen y de la que dicen es la que ofrece las mayores garantías para obtener mejores resultados a largo plazo. Tanto el uno como el otro han estado al mando de fondos de renta variable europea, productos con los que han podido poner en práctica dicha filosofía de inversión. Y, en ambos casos, de manera brillante. Paramés en la gestora propiedad de Acciona y Beltrán en una de las firmas de inversión anglosajonas más prestigiosas del mundo.

La trayectoria de Paramés es bien sabida. Conocido como el ‘Warren Buffet Europeo’, ha conseguido situar sistemáticamente los productos que gestionaba en el primer cuartil por rentabilidad, consiguiendo situar a Bestinver como una entidad de prestigio a nivel internacional. La de Lastra ha tenido una menor visibilidad, ya que el gestor llevaba apenas dos años al frente de varias estrategias ‘value’ de la firma americana, entre ellas la gestión del JPM Europe Select Equity. No obstante, el resultado obtenido con su proceso y estilo de inversión ha sido igualmente formidable, al haber logrado colocar este producto de 1.450 millones de euros de patrimonio en el primer cuartil por rentabilidad.

Su decidida apuesta por el 'value' no significa, sin embargo, que las ideas de ambos gestores sean las mismas. Comparando las estrategias del Bestinver Grandes Compañías y del JPM Europe Select Equity –los dos fondos que pueden considerarse más equiparables teniendo en cuenta que ambos centran su universo en grandes capitalizadas europeas y que la selección de valores se rige siguiendo un estilo de inversión ‘value’- se puede observar que las carteras de ambos productos son totalmente diferentes. De hecho, son escasas las coincidencias. Por lo pronto, las 10 primeras posiciones de cada cartera son distintas. Analizando el conjunto de compañías que integran ambas carteras se aprecian las claras diferencias en sus composiciones.

En primer lugar, solo seis compañías –Bayerische Motoren Werke, Thales, Sanofi, EDP Energías de Portugal, GlaxoSmithKline y Telefónica- están presentes tanto en la cartera del Bestinver Grandes Compañías como en la del JPM Europe Select Equity. En lo que respecta a apuestas españolas, solo la operadora que preside César Alierta se repite en ambas carteras. El Bestinver Grandes Compañías incluye en cartera valores como Repsol, Ferrovial o Iberdrola. Los nombres españoles incluidos en la cartera del JPM Europe Select Equity son Dia, Banco Santander y Bankia. La siguiente tabla muestra los datos más recientes sobre la composición completa de la cartera del JPM Euro Select Equity Fund y la del Bestinver Grandes Compañías.

JPM Euro Select Equity FundBestinver Grandes Compañías
Valor% CarteraValor% Cartera
JPM Euro Liquidity X4,55Wolters Kluwer6,92
Nestle4,35Bayerische Motoren Werke6,21
Roche Holding3,08Galp Energia5,11
British American Tobacco2,97Thales4,87
Royal Dutch Shell2,89EXOR4,53
Novartis2,50Schindler Holding4,50
Bayer2,29Tesco4,36
Henkel Ag&Co. Kgaa2,02Hyundai Motor3,82
Air Liquide2,01Willis Group Holdings3,77
BP1,99Deutsche Boerse3,73
Allianz1,94Aberdeen AM3,58
UBS1,87Colruyt3,50
Nordea Bank1,80Samsung Electronics3,28
Solvay1,75Informa2,90
Sanofi1,73BAE Systems2,73
Danske Bank1,70Rolls-Royce2,43
SAP1,69Schindler Holding2,24
AstraZeneca1,61ArcelorMittal2,08
Barclays1,59Swatch Group2,01
SABMiller1,58Deere & Co2,00
Bayerische Motoren Werke1,55Portugal Telecom1,83
HeidelbergCement1,53Sanofi1,66
AXA1,51Dassault Aviation1,56
GDF Suez1,44Koninklijke Ahold1,24
Holcim1,36Telefónica1,09
Smith & Nephew1,35Repsol0,94
Vodafone Group1,35Cir-Compagnie Industriali Riunite0,93
BNP Paribas1,34Tata Motors0,92
ENEL1,33Ferrovial0,91
LM Ericsson Telephone Company1,25EDP - Energias de Portugal0,88
Volkswagen1,15Gazprom0,83
Renault1,14Imperial Tobacco Group0,69
BT Group1,11Petroleo Brasileiro Petrobras0,68
3i Ord1,11GlaxoSmithKline0,57
Electrolux1,11General Dynamics0,56
Basf1,08Rexel0,55
Swiss Re1,08Aon0,52
Telefonica1,03Marsh & McLennan Companies0,50
GlaxoSmithKline1,01Accenture0,50
ING Groep1,00Iberdrola0,49
Schneider Electric0,99 
Assicurazioni Generali0,95
HSBC Holdings0,92
UPM-Kymmene Oyj0,91
DIA0,90
ENI0,89
Electricité de France0,88
Novo Nordisk0,87
Rolls-Royce Holdings0,86
Rio Tinto0,81
Airbus Group0,78
UniCredit0,76
SSE0,74
DNB ASA0,71
Thales0,70
Telenor0,69
Banco Santander0,68
Cash & Other0,67
Richemont0,62
BHP Billiton0,61
Whitbread0,60
BG0,60
Aviva0,59
Telecom Italia0,56
Friends Life Group0,54
Continental0,50
Bankia0,50
Tele2 AB0,48
Associated British Foods0,48
Compagnie de Saint-Gobain0,47
Koninklijke KPN0,47
Diageo0,46
Zurich Insurance Group0,45
Debenhams0,44
Total0,44
Enel Green Power0,44
Taylor Wimpey0,41
Ryanair Holdings0,41
Sky Deutschland0,41
Standard Chartered0,37
Petrofac0,35
Alcatel-Lucent0,35
Banca Generali0,32
Lloyds Banking Group0,27
EDP - Energias de Portugal0,25
SIG0,24
Domino's Pizza Group0,24
Cargotec Oyj Class0,21
Logitech International0,21
Chr Hansen Holding0,18
Anglo American0,17
Metro0,16
Outokumpu0,16
ASOS0,15
Go-Ahead Group (The)0,11
Raiffeisen Bank International0,09
Datos al 31 de agosto de 2014Datos a 30 de junio de 2014

Fuente: Morningstar

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