“Si los planes de estímulo funcionan, Estados Unidos puede llegar a crecer un 4% en 2010”


El presidente y consejero delegado de Permal Asset Management, Isaac Souede, asegura que la clave para la economía mundial pasa por la posible recuperación de Estados Unidos. “La gente espera una recuperación lenta. Pero tras recesiones fuertes se suelen dar recuperaciones también fuertes. Si todos los planes funcionan, la recuperación podría ser importante en 2010, con un crecimiento de entre el 3% y el 4% del PIB, aunque no sería sostenible en 2011. Pero si no funcionan los planes, la economía no crecería en 2010 y el S&P 500 se podría ubicar en los 500 puntos”, dice.

Souede considera que las probabilidades para cada uno de estos escenarios son prácticamente iguales. “En los próximos meses, las noticias que vendrán de Estados Unidos serán horribles. El desempleo superará el 10% y el segmento comercial del mercado inmobiliario es una bomba de tiempo. Pero hay que ver un poco más allá y pensar en lo que puede suceder en último trimestre del año”, señala.

El presidente de Permal destaca el volumen de los planes públicos de estímulo, “diez veces mayores que los planes de rescate durante la Gran Depresión. La respuesta de los Gobiernos no tiene precedente”, comenta.

Según Souede, todavía puede haber otro billón de dólares en pérdidas no realizadas dentro del sector bancario, una cantidad que equivale a la capitalización bursátil de todo el sector en EEUU. Considera que los resultados en Europa serán peores porque las autoridades son más reactivas y las medidas se toman más tarde. “El dólar se seguirá apreciando frente a la libra y el euro. El dólar es el tuerto en el reino de los ciegos”, añade.

Souede acudió en Madrid al acto de presentación del BrightGate Absolute Return, el primer fondo de inversión libre de BrightGateCapital, la nueva marca comercial de la gestora española Epsilon Gestión Alternativa. Este producto, que tiene liquidez mensual, invierte en fondos de Permal y ha ganado un 2% en su primer mes de existencia.“Queremos traer nuestra experiencia al mercado español. Aquí hay poca trayectoria en la inversión en hedge funds y pensamos que estos productos ofrecen mucho valor”, dice Roberto Giuffrida, director de Permal en Europa.Souede considera que la nueva regulación obligará a los gestores a realizar desembolsos para adaptarse. “La regulación es positiva y habrá más transparencia. La nueva regulación será cara, pero no resultará costosa en términos de generación de alfa porque la competencia por parte de las mesas de Tesorería de la gran banca de inversión casi ha desaparecido”, afirma.