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Shinzo Abe ya es el presidente nipón con más años en el poder: ¿Qué han hecho en su mandato los fondos de bolsa japonesa?


Shinzo Abe se convirtió la semana pasada el primer ministro japonés con más años en el poder. Suma en el cargo casi ocho años y rompe así el récord establecido hace más de un siglo por Taro Katsura, general del Ejército Imperial Japonés.

Y ha llegado a este nuevo récord sin haber conseguido ese objetivo de alcanzar ese 2% de inflación  que perseguía su modelo económico llamado Abenomics pero sí aléjandose de la deflación que arrastraba el país durante décadas. Un programa que contemplaba tres aspectos principales con el objetivo de salir de un estancamiento económico que acumula ya décadas: una flexibilización monetaria, una política ágil de estímulos fiscales y una estrategia de crecimiento que estimulara la inversión privada.

Sin embargo, el hecho de que no haya conseguido alcanzar sus objetivos no implica que el mercado haya penalizado la gestión del primer ministro al mando del país. Al fin y al cabo, como explicaba Miyuki Kashima, gestora del fondo BNY Mellon Global Funds Japan Small Cap Equity Focus Fund, en una reciente entrevista con Funds People “con el Abenomics hemos conseguido alejarnos de la deflación. El año pasado por primera vez en 20 años se vio un incremento de precios por lo que ya somos una economía normal”, afirma la gestora, con la gran diferencia, además, de que el país es uno de los pocos que no presenta ningún tipo de riesgo derivado del auge del populismo y que no se ha visto muy sacudida por uno de los grandes riesgos que ha movido el mercado este año: el derivado de la guerra comercial.

De hecho, si se analiza el comportamiento de los fondos de bolsa japonesa (se incluyen las clases más antiguas de los fondos que se venden en España) se ve cómo todos ellos han experimentado revalorizaciones positivas desde que en Shinzo Abe tomó las riendas de Japón en diciembre de 2012 (el cálculo está hecho desde el 31 de de diciembre de 2012 al 22 de noviembre de 2019) , con revalorizaciones acumuladas medias del 75%.

Los que más han celebrado la presidencia de Abe

Nombre del fondo Divisa de referencia Valor liquidativo (en euros)* Valor liquidativo  en euros a 31 de diciembre de 2012 Revalorización (en %)
PineBridge Japan Small Cap Equity Y3 Japanese Yen 67,89 21,97 209,0522995
Comgest Growth Japan JPY Acc Japanese Yen 11,06 3,70 198,7806347
Schroder ISF Jpn Smlr Coms I Acc JPY Japanese Yen 1,79 0,61 194,4912961
Janus Henderson Hrzn Jpn Smr Coms I2 USD US Dollar 61,16 21,22 188,176214
BNP Paribas Japan Sm Cp I C Euro 112,85 39,76 183,8371054
Invesco Nippon Small/Md Cp Eq C JPY Acc Japanese Yen 13,78 4,95 178,5174298
AS SICAV I Jpn SmlrComs I Acc JPY Japanese Yen 14,26 5,32 168,2361387
JPM Japan Equity A (dist) USD US Dollar 36,24 14,56 148,8748146
BL-Equities Japan B JPY Japanese Yen 176,84 71,10 148,716297
GAM Star Japan Ldrs Instl USD Acc US Dollar 15,77 6,38 147,2292252

Fuente: Morningstar

En este impulso de los mercados mucho ha tenido que ver la mejora en conceptos de gobernabilidad que han experimentado las compañías japonesas y su apuesta por la política de remuneración al accionista, ganándose así a unos inversores ávidos por encontrar rentabilidad en un contexto de tipos al 0% que se ha exportado al resto del mundo.

De hecho, según el último Janus Henderson Global Index elaborado por la gestora Janus Henderson,  hoy en día, el crecimiento de los dividendos nipones coincide casi exactamente con el de Asia- Pacífico y el de Norteamérica, y el país del sol naciente se suma al grupo de regiones con el crecimiento más acelerado de los repartos en la última década. Esto pone de manifiesto un considerable cambio de cultura en las empresas japonesas respecto de la remuneración al accionista”, afirman antes de que concluir que para el ejercicio completo prevén que “los dividendos japoneses superarán a los del resto del mundo por tercer año consecutivo”.

Además, en un contexto de desaceleración económica mundial, las modestas cifras de PIB nipón ya no son tan diferentes de las que se esperan para otros países desarrollados e incluso desde UBS consideran que Japón será el único, de entre los considerados mercados desarrollados, en el que aumentará el PIB de cara a 2020. “Japón es uno de nuestros mercados favoritos de cara a 2020, creemos que los REITS japoneses están muy bien posicionados para beneficiarse del entorno de tipos bajos,” afirman en su informe sobre perspectivas.

Y, aunque Japón no suele estar nunca en la lista de mercados favoritos de los profesionales de la inversión, cada vez son más los que empiezan a sobreponderar a la región en sus carteras ya que según la última encuesta de Bank of America Merrill Lynch, la asignación a acciones japoneses en la carteras ha crecido este mes 5 puntos porcentuales hasta un 1% de sobreponderación.

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