“Somos positivos con los bonos corporativos de alta calidad. Ofrecen una rentabilidad históricamente elevada tanto en términos absolutos como relativos”. Para Grégoire Pesques, jefe de gestión de crédito y bonos convertibles de SGAM, el mercado de investment grade ofrece atractivas oportunidades, preferiblemente en el segmento entre tres y cinco años.
Pesques destaca que debido a las turbulencias que se han vivido, las emisiones de mejor rating son las que más han sufrido. Por sectores, el financiero es el que ofrece los mayores diferenciales, que alcanzan un máximo de casi 600 puntos básicos frente al bono alemán. En el caso del segmento de emisiones de la zona euro de invesment grade los rendimientos alcanzan el 6,5%, más del triple que los bonos de gobierno al mismo plazo.
En opinión de Pesques, una de las claves será conservar liquidez de cara a aprovechar los buenos diferenciales que se pueden encontrar en las nuevas emisiones que se lancen en el mercado primario. Las oportunidades son abundantes. En los dos primeros meses del año se han lanzado 80.000 millones de euros en emisiones de compañías que no pertenecen al sector financiero.
Para aprovechar esta situación, Pesques apuesta por dos vías. Por un lado, los fondos abiertos con una liquidez elevada en cartera y, por otro, los productos cerrados invertidos en su totalidad y con un plazo definido de inversión. En este segundo grupo destaca el SGAM Target Fund, una nueva gama de fondos que se encuentra en proceso de registro en el mercado español.
Estos fondos UCITS III invierten en bonos corporativos investment grade y tendrán un periodo de comercialización hasta el 19 de junio de 2009. El objetivo es formar la cartera en las tres o cuatro semanas siguientes al final del periodo de captación de dinero con un horizonte temporal prefijado. En principio, la gama contará con dos productos. El Credit 2012, con vencimiento a tres años, y el Credit 2014, con vencimiento a cinco años.
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