“Aun teniendo en cuenta el rally vivido por los mercados el año pasado, seguimos viendo un potencial en rentabilidad absoluta en la renta variable europea de alrededor del 15% en 2013. Esto teniendo en cuenta un crecimiento del 9% de los beneficios corporativos, un 4% para los dividendos y un pequeño componente de recalificación”. Así lo revela Nigel Bolton, responsable del equipo de renta variable europea de BlackRock, en un informe en el que analiza las perspectivas de esta clase de activo para 2013.
Asumiendo que el impulso político continúe avanzando, y que el ajuste presupuestario en Estados Unidos se resuelva con éxito, Bolton destaca que empezamos el año con un escenario positivo en la economía global, unas reformas estructurales prometedoras en la periferia europea, unas políticas monetarias positivas alrededor del mundo, valoraciones atractivas de la renta variable europea, tanto en términos históricos como comparada con otros mercados desarrollados y otras clases de activo, y una exposición aún baja de los inversores a la renta variable europea.
Pero también con Estados Unidos en el centro de las preocupaciones de los inversores. “La eurozona está de hecho progresando a mejor ritmo en la aplicación de sus ajustes deflacionarios que Estados Unidos, debido a que abordó el problema presupuestario antes y en mayor profundidad. Como consecuencia, los desequilibrios exteriores en la periferia están mejorando. Los inversores están poco a poco dándose cuenta de que sus exposiciones infraponderadas ya no tienen sentido”, indica el experto.
De todas maneras, Bolton cree que es justo decir que la situación política, y por tanto económica, sigue siendo frágil. “Es importante que no asistamos a más resbalones políticos, que podrían cambiar rápidamente el escenario macroeconómico que estamos retratando”. Por lo pronto, el gestor de BlackRock asegura que las reformas en Italia y España siguen su curso, aunque es vital que se mantengan. “Las elecciones italianas podrían generar cierta volatilidad en los mercados, aunque tenemos esperanzas de que un gobierno favorable a las reformas resulte elegido y siga adelante con el trabajo de Mario Monti”.
Respecto a España, Bolton asegura que el país debe continuar con sus ajustes presupuestarios y estructurales. “La pregunta de si España solicitará formalmente un rescate a la UE debería resolverse este año. Si sucediera, probablemente conllevaría una reducción aún mayor de los diferenciales de deuda soberana y llevará al BCE a activar su programa OMT, lo que debería impulsar la renta variable”. Aunque, lo realmente crucial para el experto serán los resultados de las elecciones alemanas de otoño, más aún teniendo en cuenta que el país sigue liderando la agenda política en Europa.
