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“Seguimos positivos en activos de riesgo, pero con una actitud de mayor cautela”


“Aunque las operaciones de refinanciación a largo plazo aprobadas por el BCE han contribuido sin lugar a dudas a calmar a los mercados financieros y resolver los problemas de financiación a los que se enfrentaba el sistema bancario a corto plazo, los problemas de fondo persisten”. Así lo asegura Brent Smith, director de inversiones y gestor de carteras en Franklin Templeton y Matthias Hoppe, gestor de la firma, al considerar en este sentido que “la falta de competitividad, el elevado endeudamiento y el bajo crecimiento en la mayor parte de los países del sur de Europa siguen siendo los problemas que se mantienen de cara al largo plazo”.

En su tradicional informe trimestral de mercados, los expertos de Franklin Templeton mencionan a España, país del que dicen “ha logrado sacar adelante sus subastas de deuda si bien no ha podido evitar que la rentabilidad de sus bonos aumentasen considerablemente por unas medidas de austeridad y de reducción del déficit que han sido puestas en tela de juicio”. Mejores noticias vendrán desde Alemania –indica la gestora-, cuya economía “se verá beneficiada por una depreciación de la divisa comunitaria por el esfuerzo que los líderes europeos se verán obligados a realizar en términos de política fiscal y monetaria para evitar la ruptura del euro”.

Y es que, “como principal exportador europeo, Alemania será uno de los principales beneficiados de un euro más débil”. En este sentido, desde Franklin Templeton entienden que una gran variedad de activos alemanes cotizan baratos tanto desde un punto de vista táctico a corto plazo como desde una perspectiva estratégica de futuro. Entre ellos, la firma destaca las acciones y el mercado inmobiliario. A diferencia de lo que ocurre con su visión por país, la gestora no tiene una posición sectorial muy marcada. Desconfían, eso sí, de las entidades financieras, cuya mejora en lo que respecta a su cotización bursátil “estaría relacionada con las operaciones de sector”.

En términos generales, desde Franklin Templeton aseguran “mantener todavía una visión positiva respecto a los activos de riesgo, aunque con una actitud de mayor cautela”. Lo evidencia, por ejemplo, su optimismo respecto a los mercados emergentes, “especialmente sobre aquellos a los que todavía les queda margen para recortar los tipos de interés y continuar –si fuese necesario- con la aplicación de medidas de estímulo económico”. En este aspecto, las preferencias de Franklin Templeton se centran fundamentalmente en los mercados asiáticos frente a los latinoamericanos, así como en determinados mercados frontera que pese a su estrechez gozan de unas valoraciones atractivas.

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