El BOE ha publicado el protocolo entre España y Luxemburgo por el que se modifica el convenio de doble imposición entre ambos países. El nuevo acuerdo, que entrará en vigor el próximo 16 de julio, recoge una cláusula por la que Luxemburgo dejará de ser considerado como paraíso fiscal en lo relativo a los vehículos no armonizados.
Hasta ahora, un inversor en fondos o sicav luxemburgueses (SIF) que se encontraran fuera del ámbito UCITS se veía obligado a tributar anualmente por las ganancias latentes. Esto se debía a que Luxemburgo se encontraba en la lista de paraísos fiscales de la normativa española, aunque sólo en lo referente a vehículos no armonizados. Sin embargo, tras la firma de este protocolo, se abre la puerta a la inversión en este tipo de vehículos, que han ido ganando atractivo a raíz de las incertidumbres fiscales que rodean a las sicav en nuestro país.
El principal atractivo de los SIF es que pueden invertir en cualquier tipo de activo, incluido hedge fund, inmuebles y capital riesgo, con un máximo de un 30% de cada activo en cartera para mantener la diversificación. Además, el impuesto de sociedades de estos vehículos es de 0,01%, frente al 1% que se grava al año en España. Constituir un SIF puede costar entre 30.000 y 150.000 euros, en función de la complejidad del vehículo, mientras que los costes para lanzar un producto UCITS oscilan entre los 50.000 y 70.000 euros (un precio que puede subir más en el caso de estrategias muy complejas).
Para que un SIF sea rentable, debe tener un patrimonio mínimo de unos 25 millones de euros, aunque como estos vehículos pueden tener subfondos, en muchas ocasiones es posible pagar por un compartimiento dentro de un vehículo ya constituido, con lo que los costes se reducen.
SIF como marca de calidad
Precisamente, en los últimos tiempos, Luxemburgo está intentando potenciar la figura de los SIF como referente alternativo. “Los SIF se pueden convertir en una marca tan potente como UCITS”, afirmó Jerôme Wigny, socio de la firma de abogados Elvinger, Hoss & Prussenn durante una conferencia sobre las oportunidades de inversión que ofrece Luxemburgo, organizada por las cámaras de comercio de Madrid y Luxemburgo a finales de 2009 (leer noticia).