En su último informe, Keith Wade, economista jefe de Schroders, y Azad Zangana, economista europeo de Schroders, indican que si bien durante la crisis crediticia los inversores huyeron de Europa Central y del Este casi indiscriminadamente, ahora estos mercados pueden verse beneficiados por la recuperación mundial. “En general, preferimos estos mercados europeos a otras regiones de los mercados emergentes, pero existen motivos para ser más optimistas en países como Polonia, donde el sobreendeudamiento permanece bajo, y para evitar países como Hungría, en donde los hogares y gobiernos continúan enfrentándose a serios obstáculos”, comentan los expertos.
Entre los motivos que hicieron salir a los inversores se encuentra la alta exposición de estos países a las exportaciones y el exceso de apalancamiento en el sector inmobiliario, que apuntaban a un caso similar al de la crisis asiática, pero con unas consecuencias potencialmente peores.
En el informe, también hablan del rol cambiante de los mercados emergentes, que han pasado de suponer una fuerta deflacionaria –que, al aumentar la oferta mundial de estos mercados ha ayudado a mejorar el balance entre crecimiento e inflación en la OCDE-, a una fuerza inflacionista. “Hoy en día, su presencia se está sintiendo más en el lado de la demanda aumentando la presión sobre los precios de la materias primas y, por tanto, ontribuyendo a la inflación”, dice el informe.
Según el mismo, los esfuerzos para reequilibrar la economía mundial aumentarán posiblemente la inflación en los países pertenecientes a la OCDE mediante la apreciación de las divisas de los mercados emergentes y el consiguiente aumento de los precios de las importaciones. Para Scroders, es probable que estas tendencias persistan, haciendo más difícil para los bancos centrales contener las presiones inflacionistas.
Atención al BCE
La posición de las autoridades monetarias podría divergir: así mientras el Banco de Inglaterra ya ha demostrado su voluntad de tolerar estas sacudidas en los niveles de precios y la FED es probable que adopte una línea similar debido a su doble mandato de inflación y empleo, el BCE podría hacer frente al aumento de precios.
