Santander AM: visión negativa en Latinoamérica a corto plazo pero muy positiva a largo


“Hay una alineación de estrellas que hace que tengamos una visión muy positiva en Latinoamérica: hay un exceso de liquidez en los mercados, la región cuenta con economías fuertes y las materias primas tienen potencial de subida. Eso sí, es una visión a largo plazo, porque a corto somos negativos”. Así explica el posicionamiento de Santander AM sobre la región José Cuervo, responsable global de renta variable para Latinoamérica de la gestora.

A tres meses, su posición cauta se debe a la aversión al riesgo generalizada que hay actualmente en el mundo debido a la situación que se vive en Europa, a que los estímulos monetarios y fiscales todavía no han surtido efecto, y que la liquidez está ausente del mercado. “La liquidez en el mundo hoy en día es brutal, el problema es que está aparcada”, explica Cuervo. “Pero cuando se desbloquee va a entrar en los mercados emergentes. La pregunta es cuándo se soltará esa liquidez”.

Ante esta situación, en la gestora han decidido aumentar los niveles de liquidez de sus fondos de bolsa latinoamericana al 8,5%, lo que supone máximos de las carteras. “Estamos a la espera de poder volver a entrar más en el mercado, buscamos oportunidades, pero lo haremos cuando haya algún detonante que clarifique la situación económica global, como pueda ser una solución a la crisis de la deuda europea o mayor claridad en la situación de Grecia”, explica Cuervo. “Hoy no es el momento de Latinoamérica, pero cuando la economía global se recupere será una oportunidad que pocas veces se ve”.

Según Cuervo, el inversor que apueste por Latinoamérica no debe hacerlo por las materias primas o por la macro global: “hay que invertir en la región por la demografía de la zona y el desarrollo futuro de sus economías”, dice.

Globalmente, en la gestora están positivos con los mercados, pues para 2012 confían en que el mundo crezca a una tasa del 2,5%, liderado por China y Estados Unidos, lo que, dicen, da estabilidad a Latinoamérica. “Europa no está añadiendo valor al mundo, pero para Latinoamérica es una zona con relativa importancia, puesto que aunque sea destino de exportaciones, no es tanto el peso que los países europeos tienen para las compañías latinoamericanas”, dice.

Así, para la región prevén un crecimiento para este año de entre el 3% y el 3,5%. “La mayoría son países con superávit, que no tienen los problemas que han atravesado Estados Unidos o Europa, porque en los últimos 20 años se han visto obligados a tener mucha disciplina”, explica. “Además, cada vez hay más empresas invertibles”.

Por países concretos, Cuervo destaca México, que ha ganado competitividad en los últimos tiempos y está exportando más a Estados Unidos. Además, las remesas entrantes en el país también han aumentado, mientras que las empresas estadounidenses están volviendo a ampliar su presencia en el país y las líneas de crédito de los bancos locales están abiertas. El problema del país es, según Cuervo, que el mercado bursátil mexicano no es reflejo de la economía del país porque lo que cotiza es muy defensivo.

En sus fondos, está infraponderados en México respecto al índice.

En cuanto a Brasil, cree que este año crecerá un 2,5% y, si bien, su economía es sólida y en expansión, las preocupaciones son la que la inflación suba en 2013, que la moneda local ha perdido más de un 20% desde febrero, sin que el Banco Central esté interviniendo y que se están viendo salidas de capital del país. Lo más atractivo en el país son, para Cuervo, los bancos y el sector inmobiliario.

También destaca la fortaleza de las economías de Perú, Chile y Colombia, mientras que en el resto de países de la región consideran en Santander AM que hay razones para ser negativos, pero no son países importantes para la inversión.

El equipo global de Santander AM que lidera Cuervo gestiona los cinco fondos de bolsa latinoamericana con que cuenta la gestora de manera independiente a los fondos locales o país de la gestora. Actualmente, los cinco fondos globales tienen una volumen total de 283 millones de dólares.

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