Rocío Maldonado: “El mercado ha sabido diferenciar entre periféricos”


“El mercado ha sabido diferenciar entre periféricos”, recuerda Rocío Maldonado, responsable de Renta Variable Española y Europea en Allianz Popular AM y gestora del fondo Eurovalor Bolsa Española. Tras ese bálsamo, “lo que necesitamos en 2014 es ver crecer los beneficios empresariales”, ya que “2013 ha sido un buen año bueno para las bolsas nacional y comunitaria gracias a la expansión de múltiplos”, contextualiza Maldonado.

En el año que está a punto de cerrar, el fondo ha ido tomando progresivamente posiciones en valores cíclicos. Al principio, en nombres con mayor exposición exterior. Al final, sin embargo, en compañías con mayor exposición doméstica. “Se ha visto en España el camino de la recuperación y, por tanto, el mercado así lo ha adelantado”, justifica Maldonado.

El Eurovalor Bolsa Española dispone de unos 20 o 25 valores en cartera y una gestión bastante activa. “Tenemos posiciones estables en algunos valores, pero también aprovechamos las ineficiencias del mercado”, explica su gestora.

Algunas de sus principales posiciones este año han sido Gas Natural, Inditex, DIA, Telefónica, Jazztel, Sol Meliá, A3Media, Sacyr o bancos y aseguradoras, entre otras.

A juicio de Maldonado, en lo que se refiere al sector de las telecomunicaciones, inmerso en procesos de fusiones europeas y que tiende hacia la concentración, “ya ha pasado lo peor por competencia y guerra de precios”. En cuanto al sector mediático, “no se ha visto la recuperación de la publicidad, aunque sí el freno de su deterioro”, apunta la gestora de Allianz Popular AM, quien considera que, de todas formas, “está muy jugado y ha adelantado mucho”. De Inditex cree que, “a pesar de su exigencia en el valor, es una compañía en la que hay que estar”.

Para el 2014, además de algunos de los nombres que ya están en cartera, Maldonado tiene intención de comprar o aumentar el peso -según el caso- de compañías como Catalana Occidente, Ferrovial, ACS, Repsol, Técnicas Reunidas o Viscofan. “Técnicas Reunidas se ha quedado atrás en 2013, será interesante jugarlo el año que viene”, señala la gestora del Eurovalor Bolsa Española. Para la parte no tan cíclica de la cartera, “Viscofan encarna a la perfección la idea de valor muy estable en el tiempo”, añade.

Entre los riesgos potenciales para el año que se avecina, Maldonado destaca algunos como la llegada a buen puerto de la unión bancaria europea, la implementación del ‘tapering’ estadounidense o la fortaleza del euro -que podría lastrar las exportaciones europeas y retrasar el aumento de los beneficios empresariales en el Viejo Continente-.

Además, la responsable de Renta Variable Española y Europea en Allianz Popular AM no deja pasar la oportunidad de recordar dos ideas básicas para el inversor: la primera, que “las alternativas a la renta variable no son muchas” y, la segunda, que “los inversores extranjeros están infraponderados en Europa y en España”.

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