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Robeco: “En el actual entorno económico, crédito y high yield salen favorecidos”


El escenario base de Robeco continúa siendo el de una economía mundial de lento crecimiento. En este escenario, Ronald Doeswijk, estratega jefe de la gestora, considera que créditos y bonos de alta rentabilidad salen favorecidos. “Ciertamente, eso no quiere decir que la perspectiva para el rendimiento de los activos haya cambiado radicalmente”, asegura el experto. En el escenario macroeconómico para salir del paso que se nos presenta, el equipo Financial Markets Research mantiene su opinión positiva sobre bonos corporativos, créditos de grado de inversión y bonos de alta rentabilidad.

¿Por qué razón? “Es cierto que las rentabilidades actuales son bajas, pero los diferenciales todavía pueden considerarse normales. Por tanto, los diferenciales podrían seguir disminuyendo, dado que las empresas mantienen la prudencia en cuanto al gasto de capital, se están beneficiando de fuertes flujos de efectivo y cuentan con balances saludables”, explica Doeswijk. Del mismo modo, el experto afirma que la deuda de los mercados emergentes continúa siendo atractiva. La afluencia de efectivo en la clase de activo continuará, gracias a las rentabilidades relativamente elevadas y a los saludables fundamentales económicos de la región.

“El balance externo de los mercados emergentes frente al resto del mundo continúa siendo positivo, mientras que los índices de deuda pública de la región son estables, por lo general”, afirma Doeswijk. Los tres tipos de bonos, añade, podrían superar a los bonos públicos del mercado desarrollado. El equipo basa su posición negativa para los títulos soberanos en la perspectiva moderada para la economía global, y en la pequeña posibilidad de que la inflación se manifieste a corto plazo. “Aun así, no parece probable una liquidación espectacular de bonos del Estado, y los tipos de interés van a mantenerse cerca de sus mínimos históricos”, asegura.

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