Retos y oportunidades en los mercados financieros


Estamos siendo testigos de algunas de las valoraciones de mercado más bajas de las últimas décadas: este no es el momento para retirarse de las bolsas. La incertidumbre que actualmente impera en los mercados está provocando una volatilidad que lleva a muchos inversores a retirarse de las bolsas a la espera de mayor calma en las economías. Nuestro consejo, sin embargo, es el contrario. Como inversores, debemos estar preparados para aprovechar las oportunidades que nos deja esta volatilidad, evitando claro está los riesgos que pueda causar la ralentización del crecimiento económico.

A pesar de la desaceleración, sigue habiendo oportunidades en los mercados y para encontrarlas necesitamos adoptar un punto de vista global. Aunque válida para cualquier entorno de mercado, es en condiciones como las actuales cuando la capacidad de poder invertir en cualquier región y cualquier tipo de activo se hace fundamental.

Los inversores están preocupados por la evidente ralentización del crecimiento en las economías occidentales y por cierto grado de ralentización en alguna de las emergentes. Ante esto, creemos importante subrayar que existe todavía un amplio recorrido de crecimiento en países como China e India –además de en otras economías emergentes– donde todavía quedan muchas necesidades sin satisfacer. Cientos de millones de consumidores de estos países acaban de tener su primer contacto, aún tímido en muchos casos, con los estándares de un nivel de vida más alto al que sin duda no van a querer renunciar. Estos consumidores estarán comprando los elementos básicos que caracterizan la clase media durante las próximas décadas, hábitos de consumo que apoyarán de forma sostenida el crecimiento de las economías en desarrollo.

Si analizamos las economías occidentales, lo primero que tenemos que tener en cuenta es que bolsa y economía no son una misma cosa. Estados Unidos, aun registrando un crecimiento económico insatisfactorio, ha visto como sus compañías han generado beneficios record este año. El problema de la crisis en la zona euro es uno de los mayores a corto plazo. Resolver esta crisis va a llevar tiempo y sería un error confundir el tiempo que requiera solventarla o la falta de soluciones inmediatas con ineptitud por parte de los políticos europeos. No obstante, Europa es uno de los mercados en los que hallamos mayores oportunidades. En las bolsas europeas encontramos valores de gran calidad cotizando a 5-6 veces sus beneficios.

El ciclo económico que estamos atravesando en la actualidad difiere en varios aspectos de otros ciclos que hemos vivido en los más de 14 años que llevamos gestionando el BGF Global Allocation, pero principalmente destacaríamos que las bolsas casi nunca han presentado cotizaciones tan bajas como las actuales. Los inversores deben estar preparados para aceptar más volatilidad a corto plazo con vistas a poder aprovechar la oportunidad a largo plazo que supone invertir en valores de alta calidad, y así exponerse a la subida que esperamos se haga evidente en un periodo de uno a tres años.

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