Europa será la gran apuesta de las gestoras internacionales en renta variable para el próximo año, según se desprende del primer sondeo que Funds People ha realizado entre los máximos responsables de distintas entidades extranjeras para Iberia y Latinoamérica. El 45% de los consultados elige un producto de bolsa europea como primera opción de inversión para 2016. El mayor interés por las estrategias de bolsa europea contrasta con la pérdida de atractivo de los fondos de renta variable americana. Sólo el 11% apuestan por estrategias de renta variable estadounidense. Estados Unidos ha dejado de ser la primera opción para los responsables de las entidades. Antes prefieren productos de renta variable global o estrategias de renta variable emergente, opciones señaladas por el 22% de los encuestados, respectivamente. Siguiendo un orden alfabético, los máximos responsables de las gestoras internacionales para Iberia y Latinoamérica detallan su fondo de renta variable estrella para el próximo año y los motivos que les han llevado a tomar esta decisión.
La elección de Iván Pascual, responsable del negocio de distribución de wealth de BlackRock para Latinoamérica e Iberia es un fondo de renta variable asiática, concretamente el BGF Asia Growth Leaders Fund, producto que invierte en las mejores ideas que los responsables de la estrategia encuentran en Asia Emergente, excluyendo Japón. "A la hora de invertir, el fondo tiene completa flexibilidad con respecto a su índice de referencia y está enfocado a compañías de mediana capitalización que ofrecen rentabilidades atractivas con un nivel de riesgo ajustado". El responsable del segmento de wealth destaca de este producto el hecho de haber logrado posicionarse en el primer cuartil frente a competidores a todos los periodos de observación, tomando como referencia los datos a cierre del mes de noviembre.
La estrategia de renta variable que recomienda Pablo Anabitarte de cara a 2016 es el FF European Dynamic Growth. Según detalla el director de desarrollo de negocio de Fidelity para Latinoamérica, el gestor invierte en valores con un sesgo de crecimiento mediante un análisis bottom-up, empresas cuyo potencial de crecimiento a largo plazo está infravalorado por el mercado y prestando especial atención a los motores estructurales de su crecimiento. Opina que Europa está en la senda de la recuperación y su trasfondo económico general es positivo, aunque el ritmo de la recuperación es lento y así seguirá durante algún tiempo. En el entorno actual posiciona el fondo con cautela, centrándose en empresas cuyas valoraciones son razonables y en las que tiene una convicción elevada en su capacidad para generar beneficios.
Lucía Catalán cree que la renta variable europea va a seguir siendo una buena opción para 2016, si bien considera que habrá que ser selectivos para obtener alfa en este entorno. La gran apuesta de la responsable de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica es el GS Europe Equity Partners. Este fondo de renta variable europea invierte en una cartera concentrada de 25 a 35 acciones, en las que se tiene una fuerte convicción a largo plazo. Estas empresas tienen unas características en común: son lideres en sus sectores, con ventajas competitivas sostenibles, están muy bien gestionadas y gozan de solidez financiera. El fondo esta dirigido a inversores que busquen un objetivo de alfa elevado y con una cartera menos ligada al índice de referencia. El fondo esta batiendo al MSCI Europe por un amplio margen en el 2015 y es primer cuartil a 1, 3, y 5 años, lo que demuestra su consistencia. El nivel de tracking error puede moverse en el rango del 4 al 8%.
Dentro de la renta variable, a Íñigo Escudero Europa le parece que la renta variable europea es la que presenta un mayor atractivo de cara a 2016. "A los niveles actuales, las valoraciones de las empresas europeas presentan el mayor descuento entre los mercados a nivel global y dentro de ellas destacan las compañías con sede en la zona euro. Sus valoraciones ajustadas al ciclo económico presentan un descuento superior al 30% frente a sus medias a largo plazo. Además, la reactivación económica de la región sigue fortaleciéndose, lo que sin duda favorecerá a los resultados corporativos de las empresas de la eurozona", subraya el responsable de Invesco para Iberia y Latinoamérica. Para 2016 recomienda el Invesco Euro Equity Fund. "Con una gestión puramente fundamental, los gestores del fondo combinan un análisis top-down y bottom-up centrado en buscar las ineficiencias del mercado a través de las valoraciones, primando la consistencia. Gracias a un enfoque flexible, no siguen a un índice de referencia, sino que invierten única y exclusivamente donde ven valor, sin limitaciones geográficas ni sectoriales. El fondo es primer cuartil en todos los plazos temporales (1, 3, 5 y 10 años) y su rentabilidad anualizada a 3 años es del 23%, la mejor de su grupo de comparables", asegura.
La apuesta de Ignacio Rodríguez Añino en renta variable de cara al 2016 es el M&G Global Select Fund, gestionado por John William Olsen con resultados de primer cuartil desde su llegada. "La filosofía de inversión de Olsen se centra en gestionar una cartera concentrada –entre 30 y 40 compañías– de empresas que estén atravesando un momento crítico del que tengan capacidad de recuperarse. Para entrar en la cartera, las compañías deben contar con ventajas estratégicas propias que las protejan de la competencia (ejemplo: propiedad intelectual, sistema de distribución...) y que las conviertan en una buena inversión para el medio-largo plazo", explica el responsable de M&G para España, Portugal y América Latina. Olsen divide la cartera entre dos categorías de compañías: una formada por empresas de crecimiento sostenido y otra de ‘oportunidades’, que normalmente suelen encontrarse en industrias menos favorecidas por los inversores sobre las que el mercado presta menos atención. El “watch list” de 400 empresas con el que cuentan Olsen y su equipo se ha constituido durante años de análisis, visitas de inversión y seguimiento de las empresas y sus equipos directivos. "De este modo, cuando llega el momento de “disrupción” que hace la valoración de la compañía sea atractiva, Olsen está preparado para invertir. El fondo cuenta con gran flexibilidad para aprovechar estas oportunidades de inversión en cualquier lugar del mundo y busca diversificación más allá del conjunto sector/región, combinando distintos modelos de negocio y mercados finales de las empresas. Además, el número concretado de compañías en cartera facilita el control de riesgo".
La recomendación de Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y EE.UU offshore, es el Harris Associates US Equity Fund. "Tras haber visto como en los primeros estadios de la recuperación han funcionado los sectores más growth, estimamos que en 2016 las estrategias value pueden recuperar protagonismo. En este sentido, Harris Associates, gestora afiliada a Natixis Global AM, se ha especializado en renta variable desde 1976 y se caracteriza por su enfoque de gestión value. La firma invierte en compañías que cotizan con descuento en relación a su valor objetivo y con un equipo gestor cuyos intereses estén alineados con los de los accionistas. El fondo es un producto que realiza un stock picking puro de renta variable estadounidense. De media cuenta con unos 40 valores en cartera, no tiene límites frente a su índice y pondera las acciones en función del potencial de revalorización de cada una. Por tanto, se trata de un fondo con un elevado active share: su equipo gestor busca desmarcarse de los índices de referencia de este mercado para poder sacar así la máxima rentabilidad", explica.
Laura Donzella, responsable de Nordea para Iberia y Latinoamérica, elige como primera opción en renta variable de cara a 2016 un producto de bolsa emergente, concretamente el Nordea 1 - Emerging Stars Equity Fund. Según explica, en un entorno lleno de incertidumbres económicas (precio del petróleo), políticas (elecciones) o sociales (protestas pro-democracia), el viejo enfoque de inversión en mercados emergentes (BRICS) no parece atractivo para los inversores. "Una cartera concentrada de empresas de crecimiento (GARP) con un sesgo de alta calidad, es la mejor manera de ganar exposición al potencial alcista a largo plazo que es independiente del “ruido” del mercado a corto", asegura.
Según Gonzalo Rengifo, 2016 no va a ser fácil, con consolidación del crecimiento económico y expectativas de rentabilidad moderadas. Así que el inversor tiene que estar atento a oportunidades. En renta variable, como complemento de la inversión global, el director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica considera que puede convenir un enfoque basado en megatendencias, retos estructurales a largo plazo. "Su naturaleza predictiva contrasta con la mirada hacia atrás de los índices ponderados por capitalización. En este sentido, el Pictet Global Megatrend Selection proporciona acceso a nueve temas: salud, robótica, digitalización, seguridad, agua, madera, agricultura, energías limpias y marcas de gama alta. Cada uno tiene su perfil riesgo/rentabilidad y es posible combinarlos para alcanzar el objetivo preferido. El conjunto es independiente de regiones, estilo, sectores, capitalización e índices convencionales", explica.
La recomendación en renta variable para el próximo año de José Castellano, director General de Iberia, Latinoamérica y Norteamérica Offshore de Pioneer Investments, es el Pioneer Funds – European Potential. Según explica, se trata de un fondo de renta variable small-mid caps europeo. No tienen un estilo (value, growth) en particular. Es un stock picking puro. “Buscan empresas con potencial a largo plazo que puedan generar crecimiento en ciclos alcistas y bajistas. La cartera es concentrada entre 60-70 empresas”. El producto fue creado en marzo de 2007 y se apoya en la experiencia de un equipo formado por 11 analistas con 15 años de experiencia. “El equipo de gestión es estable y tiene track record. Cristina Matti y Sergio Groppi llevan gestionando esta estrategia desde 2001. Gestionaban Europe Small Companies, fondo que fue fusionado con el Potential en la reestructuración de la gama Lux en 2010”, indica Castellano.
