Renta fija: ¿Dónde ha estado la rentabilidad en el primer trimestre?


El primer trimestre de 2017 ha sido atípico para la renta fija, especialmente si se compara con los trimestres de años recientes. Para empezar, se ha podido ver la corrección de bonos de referencia en el sector - frente a revalorizaciones de años anteriores-, y los bancos centrales han adoptado posturas menos acomodaticias: el BCE quiere reducir el ritmo de las compras de bonos y la Fed ha subido tipos de interés en diciembre y en marzo. Entre tanto, el dólar se ha apreciado al calor de las declaraciones de Donald Trump, y cada vez más inversores se han lanzado a poner en precio - con signos de pesimismo- el posible desenlace de las elecciones francesas. Todo este caldo de cultivo ha estado marcado, además, por unos niveles inusualmente bajos de volatilidad. 

El repaso a los 25 fondos de renta fija con mejor comportamiento durante el primer trimestre confirma lo que ya indicaban los correspondientes repasos mensuales al top 25 desde comienzo de año: si quiere obtener rendimientos atractivos en renta fija, los emergentes son los que ahora gozan de momento positivo. Esto explica que 24 de los 25 fondos más rentables inviertan de una forma u otra en esta clase de activo, puesto que se ha podido observar una amplia paleta de opciones dentro del universo de deuda emergente: deuda en divisa local, deuda en divisa fuerte, fondos país o fondos de crédito emergente. El fondo que se desmarca de la tendencia es un producto total return de BlueBay Asset Management, el BlueBay Total Return Credit I AUD, con una rentabilidad próxima al 7% en el primer trimestre. 

El producto que ha encabezado la lista de los más rentables pertenece en cambio a GAM. Es un fondo que invierte en bonos de países emergentes ligados a la inflación y que responde al nombre de JB BF EM Inflation Linked-GBP Cm. Gracias a esta estrategia, el fondo - denominado en libras- ha generado un rendimiento trimestral del 7,67%. 

Los fondos han sido seleccionados a partir de datos de Morningstar Direct. Se han tenido en cuenta aquellos productos disponibles para su venta en España con un patrimonio igual o superior a 100 millones de euros, y que hayan registrado las rentabilidades más elevadas en el periodo estudiado. 

Fondo Gestora Categoría Morningstar Patrimonio (mill. eur.) Rentabilidad en el trimestre Rentabilidad en el mes Divisa Sello

JB BF EM Inflation Linked-GBP Cm

GAM

EAA Fund Other Inflation-Linked Bond

193 7,67 1,28 Libra  

HSBC GIF Brazil Bond IC

HSBC Global AM

EAA Fund Other Bond

158 7,61 -1,68 Dólar  

Parvest Bond World Emerg Lcl I RH EUR

BNP Paribas Investment Partners

EAA Fund Other Bond

419 7,44 2,69 Euro  

Pictet-Latin Amer Lcl Ccy Dbt I USD

Pictet Asset Management

EAA Fund Other Bond

341 7,35 1,18 Dólar  

Templeton Emerging Mkts Bd I Acc EUR H1

Franklin Templeton Investments

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - EUR Biased

4.240 7,31 2,04 Euro  

BlueBay Total Return Credit I AUD

BlueBay Asset Management

EAA Fund Global Flexible Bond

368 6,86 -1,23 Dólar australiano  

MS INVF Emerg Mkts Domestic Dbt ZH EUR

Morgan Stanley IM

EAA Fund Other Bond

197 6,69 2,38 Euro  

JB BF Local Emerging-GBP C

GAM

EAA Fund Other Bond

5.563 6,63 1,97 Libra  

Investec GSF EM LC Dyn Dbt I$ Acc

Investec

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

2.161 6,36 2,41 Dólar  

Vontobel Emerging Markets Debt HI EUR

Vontobel Asset Management

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - EUR Biased

640 6,32 1,64 Euro  

Investec GSF EM LcCcy Dbt I Inc2 USD

Investec

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

475 6,27 2,20 Dólar  

Parvest Bond Best Sel World Em I RH EURC

BNP Paribas Investment Partners

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - EUR Biased

143 6,23 2,05 Euro  
BNY Mellon EM Debt Local Currency BNY Mellon Investment Management

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

823 6,21 2,45 Euro  

Neuberger Berman EM Dbt LclCcy € A Acc

Neuberger Berman

EAA Fund Other Bond

979 6,16 2,13 Euro  

Robeco Emerging Debt I $

Robeco

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

130 6,13 1,69 Dólar  

Vontobel Em Mkts Local Ccy Bd HI CHFHdg

Vontobel Asset Management

EAA Fund Other Bond

107 6,06 1,25 Franco suizo  

Fidelity Em Mkts Infl Lnkd Bd I$

Fidelity International

EAA Fund Other Inflation-Linked Bond

118 6,01 0,75 Dólar  

Amundi Fds Bd Glbl Emerg Lcl CcyFHE-MD-D

Amundi

EAA Fund Other Bond

392 5,99 2,37 Euro  
DPAM L - DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable Degroof Petercam AM

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

623 5,96 1,66 Euro C

Aberdeen Glb Em Mkt Lcl Ccy Bd A2 $ Acc

Aberdeen

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

172 5,93 1,48 Dólar  

GS Em Mkts Debt Local I EUR Acc

Goldman Sachs Asset Management

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

1.760 5,9 1,89 Euro  

Threadneedle EM Local Inst Grs Acc EUR

Columbia Threadneedle Investments

EAA Fund Global Emerging Markets Bond - Local Currency

167 5,9 1,42 Euro  

BGF Emerging Markets Lcl Ccy Bd I2 EUR H

BlackRock

EAA Fund Other Bond

4.753 5,89 1,93 Euro  

NN (L) Em Mkt Dbt LB P Cap EUR H iv

NN Investment Partners

EAA Fund Other Bond

233 5,63 1,7 Euro  

KBC Renta Zlotyrenta B Acc

KBC Asset Management

EAA Fund PLN Bond

294 5,59 1,34 Zloty  

Fuente: Morningstar Direct. Patrimonio y rentabilidad expresados en euros.

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