¿Reducir la exposición a la renta variable? “Mejor mantener una beta menos agresiva”


Las elecciones italianas han puesto de manifiesto lo que debe considerarse como un amplio movimiento anti-austeridad en la eurozona. “El riesgo de que la incertidumbre política domine se ha convertido en realidad, si bien las renovadas preocupaciones sobre el euro no debería hacer descarrilar el proceso de recuperación global. Aunque hay que tener en cuenta que el riesgo de una recesión más larga de lo esperado en Italia y la eurozona en su conjunto está aumentando, creemos que el panorama general para la gradual recuperación económica global se mantiene intacto”, afirman los expertos de AXA Investment Managers.

En su último informe de Investment Strategy, Eric Chaney, jefe de Análisis de AXA IM y economista jefe del grupo AXA (en la imagen) y Franz Wenzel, jefe de Estrategia, que la liquidez sigue siendo abundante y la declaración del presidente de la Reserva Federal ante el Congreso no deja ninguna duda de que el programa de Quantitative Easing continuará a lo largo del año con el objetivo de apoyar el crecimiento del empleo. Otras autoridades monetarias, como el Banco de Japón o el Banco de Inglaterra, podrían incluso añadir más liquidez. “Estas fuerzas continuarán proporcionando un fuerte apoyo para la inversión estratégica en activos de riesgo, concretamente en lo que se refiere a renta variable”, señalan.

Los expertos de AXA IM consideran que al inversor no le debe sorprender que los flujos hacia los fondos de renta variable se moderen, especialmente en el mercado europeo. Con los riesgos existentes a corto plazo, ¿debemos pues plegar velas, recoger beneficios y volver a posicionarnos en liquidez? “Nosotros creemos que no. Se recomienda una cartera con una beta menos agresiva, por lo que sugerimos reducir la renta variable de la eurozona a infraponderación, adoptando una asignación por país más defensiva, dándole menos peso a Italia y más a Suiza. Asimismo, seguimos convencidos de que la rentabilidad de la deuda pública segura estará a finales de año en niveles más elevados”.

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