Para Ray Dalio el mundo se acerca a un gran cambio en el paradigma. “El sistema que hace que el capitalismo funcione para la mayoría de la gente ya no funciona”, asegura en una publicación en su Linkedin el co-director de inversiones del hedge fund Bridgewater. El epicentro de su argumento está en los años colaterales que han generado años de estímulos monetarios.
“El dinero es gratis para aquellos que son dignos de crédito porque los inversores que se lo dan están dispuestos a aceptar de vuelta menos de lo que aportan”, recuerda. Al fin y al cabo es lo que implica comprar un bono con un yield cero o negativo. ¿Qué explica prestar dinero con un interés negativo? En opinión de Dalio, es una muestra de que hay una enorme cantidad de dinero para ser invertido, que sigue creciendo con el apoyo de los bancos centrales.
Pero ese dinero que empujan a manos de los inversores no está impulsando el crecimiento ni la inflación. “Porque quienes lo reciben lo quieren invertir más que gastarlo”, argumenta Dalio. Y esto está generando, en su opinión, una dinámica de “empujar una cuerda”. Esto es, que los precios de los activos financieros han subido tanto mientras que los retornos esperados se han desplomado a la vez que el crecimiento económico y la inflación permanecen dormidas. Y no es un impacto solo en la renta fija; Dalio también lo detecta en la bolsa y en el capital privado. Solo que no es tan aparente porque no tienen una rentabilidad fijada de antemano.
A la vez que bajan las rentabilidades los fondos de pensiones o seguridad social mantienen el mismo nivel de obligación de pago que hace años, ahora muy superior a lo que se puede conseguir en los mercados.
“El dinero es esencialmente gratis para quienes ya lo tienen e inasequible para quienes no”, afirma Dalio. Esto contribuye al crecimiento de la brecha en riqueza, oportunidades y política. “El mundo se ha vuelto loco y el sistema está roto”, sentencia.