Ramón Forcada (Bankinter): “Corre el riesgo de que la excesiva liquidez pueda llevar a sobreprecios en un futuro”


Los riesgos con los que partía el 2017 poco a poco se han ido disipando. Así lo cree Ramón Forcada, quien comenta como el miedo al populismo claramente ha perdido importancia con la victoria de Macron en Francia. “Es muy importante que tenga éxito, sino les quedará por probar los extremos”, apunta el responsable del equipo de Análisis de Bankinter. Por otro lado, considera que Trump va a perder relevancia como figura política.

Descartados estos riesgos políticos, le preocupa el punto de no retorno de Corea del Norte, aunque dado el carácter imprevisible del tema, no lo incorporan en sus perspectivas de cara a los próximos meses. Fuera de aquí, piensa que el riesgo que mayor potencial tiene de ocurrir es el sobreprecios de algunos activos por el exceso de liquidez que hay. Las ganas de encontrar activos con cierta rentabilidad, destaca, podrían no darse al mismo tiempo que la revisión de sus beneficios.

En estos momentos, según el equipo de analistas de Bankinter, el mayor potencial y recorrido lo ofrece la bolsa, donde todavía ven valor. Aunque son conscientes de que las valoraciones no pueden ser infinitas, pero hasta ahora justifican las cotizaciones alcanzadas en todos los casos y, además, el sentido de las revisiones viene siendo consistentemente al alza, lo que permite que las bolsas sigan ofreciendo recorrido. En primer lugar optan por Europa, después España y en tercer lugar EE.UU. En un segundo plano Japón, aunque les genera mayor desconfianza.

En sectores como el financiero se van a mantener neutrales para el próximo trimestre. Forcada matiza que no se trata de una opinión negativa sobre el sector, todo lo contrario. “Los bancos valen más, el riesgo de caída es reducido. Si lo hubiera, habría que aprovechar para entrar”, añade Rafael Alonso, especialista en este sector dentro del equipo, quien apunta: “lo que el mercado anticipaba de los bancos en 2017 lo anticipará en 2018”. Según Forcada, ahora toca consolidar porque la última parte del rally ha venido por la expectativa de subidas de tipos que se ha enfriado por la Reserva Federal.

Destacan positivamente la fusión de Bankia y BMN, operación que valoran como un “matrimonio bien avenido” al tener importantes sinergias para ambas y valer más que por separado.

Respecto a la economía española, otra componente del equipo de Análisis, Eva del Barrio, indica que va “como una moto” y que cumplirá con los objetivos de déficit marcados para 2017. En este sentido, creen que el empuje de la actividad facilita este cumplimiento.  

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