Rafael Valera (Buy & Hold): “Hay gestores de renta fija que salen a perder el partido”


Desde 2012 se lleva diciendo que “no hay valor en renta fija”. Año tras años se repite el mismo mantra, pero hay gestores que para nada comparten esta visión. Es el caso de Rafael Valera, consejero delegado de Buy & Hold, que a diferencia de otros gestores de renta fija que “salen a perder el partido”, de nuevo vuelve a confiar en que hay oportunidades de inversión en el activo. Por el momento, su fondo B&H Renta Fija cuenta con una yield del 3,7%

Tal es su confianza en un plazo de 24 meses que, para aquellos partícipes que suscriban participaciones del fondo, en caso de perdida cumplido el plazo, se les devolverá las comisiones de gestión. En este sentido, señala que en el último año, con los niveles de tipos de interés, de nuevo ha superado el doble dígito de rentabilidad.

Su aproximación en renta fija es mediante un análisis fundamental. La entidad mira si “el emisor va a fortalecer o debilitar su solvencia”. Frente a otras firmas que señalan que el riesgo está en la renta fija y recomiendan estar en renta variable, Valera recuerda que “si una empresa quiebra, el riesgo es estar como accionista, no como bonista”. Por tanto, si una emisión de deuda corporativa les gusta se van a plazos más largos. “Si una empresa quiebra da igual que tengas un bono a un año o a 10”, añade.

Actualmente, sus principales posiciones en el fondo de renta fija están en deuda subordinada o cocos de entidades bancarias como Ibercaja, Cajamar, Abanca o Caixa Geral de Depósitos. Además, bonos de empresas como Grupo Antolín, ArcelorMittal, Eysa o Pemex. Por otro lado, en deuda soberana, posiciones en países como Rumania o Turquía.

Aunque su apuesta en renta fija es muy determinante, la mayor parte de los activos bajo gestión de Buy &Hold se concentran en la estrategia de renta variable y en el fondo mixto flexible. El 53% del patrimonio de sus clientes está invertido en renta variable (106 millones de euros), frente a 58 millones en la estrategia mixta, 34 millones en renta fija y los 1,5 millones de plan de pensiones (70% en renta variable). Buy & Hold ha incrementado en un 40% sus activos gestionados en lo que va de año, hasta sumar los 200 millones de euros.

Para los próximos tres años prevén duplicar el volumen de activos gestionados gracias a la fusión por absorción que tienen prevista completar en 2020. Los fondos en Luxemburgo absorberán sus históricas sicav (BH Renta Fija Europa Sicav, Pigmanort Sicav y Rex Royal Blue Sicav).

El equipo de socios lo completan Julián Pascual, presidente de Buy & Hold, y Antonio Aspas, gestor y secretario del Consejo. En renta variable, Pascual ha destacado como principales posiciones a empresas como Brookfield, Facebook, Amazon, SAP, Microsoft, Safran, SS&C, Ryanair y Wizz Air.

Pascual indica que se consideran gestores “value de verdad”, posicionándose en la corriente de Warren Buffet enfocada en empresas de calidad con barreras de entrada. “Hoy en día se identifica value con cosas ultrabaratas”, apunta Pascual, quien considera que “si inviertes en calidad los resultados son mejores a largo plazo”.

De sus apuestas en el sector de compañías áreas, subraya que son empresas “muy eficientes y con un retorno sobre el capital por encima del coste de capital”. Pascual determina que “no hay empresas con retornos tan grandes”.

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