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Radiografía de los mejores fondos chilenos sobre Brasil


Punto y final. Uno de los procesos electorales más esperados del año llegó a su fin este domingo. Los brasileños acudieron este domingo a las urnas, o más bien votaron en un sistema electrónico de voto, y reeligieron a Dilma Rousseff. La actual presidenta estará otros cuatro años que empezarán a contar el 1 de enero. Ganó por un ajustado margen a Aécio Neves, el candidato que prefería la mayoría de profesionales de la industria Asset Management. El resultado fue de un 51,64% de votos para Rousseff, frente a un 48,36% para Neves.

¿Cómo afectará esto al mercado? Cualquiera de los dos candidatos se tenían que enfrentar a un escenario nada fácil en el terreno económico, sin crecimiento y con la inflación en niveles preocupantes. El mercado espera medidas de restricción fiscal, contención del incremento de los precios, apertura de la economía hacia el exterior y políticas que fomenten una mejora de la competitividad. Gestores internacionales y también managers chilenos, consultados por Funds People Latam, dejaban clara la preferencia por Aécio Neves. Pero el mercado tendrá que conformarse con que Rousseff pueda dar un giro a su política económica en esta segunda legislatura y fomentar así que el país vuelva a ser un destino atractivo para la inversión, tanto real como financiera.

A pesar de las dudas que genera el país, los fondos mutuos chilenos de acciones brasileñas han generado en promedio ponderado un 5,6% entre el 1 de enero y el 15 de octubre, según estadísticas de la AAFM. Esta media se genera con una gran dispersión de datos, en una horquilla de rentabilidades que va desde pérdidas del 7,8% en el peor de los casos, hasta una revalorización del 16% en el fondo más destacado.

La industria chilena ofrece 11 fondos mutuos de renta variable brasileña y uno de renta fija. En el primer caso, los productos de accionariado brasileño gestionan 54 millones de dólares y han registrado en los nueve primeros meses del año un flujo neto de ventas de 28 millones a pesar del performance.

Dos de esos fondos tienen series con cinco estrellas Morningstar, el BTG Pactual Brasil y el Itaú Small & Mid Cap Brasil.

Sin embargo, a la cabeza del listado está el Cruz del Sur Brasil con un 16% acumulado entre enero y septiembre, según datos de la AAFM. En la serie mejor valorada tiene cuatro estrellas Morningstar. El producto, denominado en dólares, tiene tres millones bajo gestión, con Diego Chomalí como manager. Un 15% de la cartera, en este caso según estadísticas al cierre de septiembre de Morningstar, está posicionado en el iShares MSCI Brazil Capped. Tras esta inversión, las posiciones más importantes son en BRF SA, Companhía Brasileira De Distribuicao, Companhía de Bebidas e Itaú Unibanco.

El segundo puesto es para el BTG Pactual Brasil con un 15,1%. El fondo tiene un patrimonio de algo más de ocho millones de dólares, tras sufrir un flujo neto de reembolsos de seis millones hasta septiembre. Sus apuestas más importantes son Anheuser-Busch Inbev, Itaú Unibanco, BB Seguridade Participacoes, BRF y Lojas Renner.

El fondo Santander Acciones Brasil está en tercer lugar con un 12%, y tiene tres estrellas en dos series. El vehículo administra 2,7 millones, y tiene en cartera como valores más importantes a Petrobras, Itaú Unibanco, Bradesco, BRF e Itausa Investimentos Itaú.

El otro fondo de cinco estrellas mencionado, el Itaú Small & Mid Cap Brasil, tiene un patrimonio de 4,3 millones tras haber perdido 2,8 millones en forma de salidas netas en las tres primeras cuartas partes del ejercicio. El vehículo de acciones de pequeña y mediana capitalización tiene en cartera como posiciones destacadas a Estacio Participacoes, BB Seguridade Participacoes, Smiles, Raia Drogasil y Ser Educacional.

Por tamaño, el fondo más grande es el LarrainVial Brasil con 13 millones, aunque el flujo ha sido negativo en 2014 con salidas netas de 8,3 millones. En su mejor serie acumula un 0,8% en retorno hasta septiembre, lejos de la media, y dos estrellas Morningstar. Destacan en cartera los títulos de BMF Bovespa, Itaú Unibanco, Petrobras y Minerva.

En renta fija, el Security Fixed Income BRL de Inversiones Security invierte en deuda soberana de Brasil, y está denominado en reales brasileños. Entre enero y septiembre ha acumulado un retorno del 20% y una captación neta de casi 120 millones de dólares, lo que ha permitido al fondo elevar el patrimonio hasta los 330 millones.

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