Radiografía de la cartera de las sicav traspasables

De las 17 sicav traspasables que hay en España, nueve invierten la mayoría de su cartera en activos nacionales. Las que incluyen fondos de inversión, los utilizan principalmente para sus apuestas exteriores, en tanto que poco a poco los ETF van ganando peso y los depósitos cuentan también con su espacio. Estas son las principales conclusiones del análisis que Funds People ha realizado de estas sociedades con más de 500 accionistas, con datos de la CNMV correspondientes a junio de 2012.

Entre estas 17 sociedades, hay varias que destacan por su particular modo de gestión. Gerlocapital, de Gestifonsa, invierte exclusivamente a través de fondos de inversión, todos internacionales. Mantiene un 12% en liquidez y el resto se reparte entre fondos como el Fidelity Emerging Markets A D, UBAM Calamos US Equity Growth, Julius Baer US Leading Stock, Dexia Quant Equities USA o Aberdeen Global Emerging Markets. Por su parte, PBP Cartera Premium Sicav, de Popular Gestión Privada, invierte exclusivamente en posiciones nacionales, entre renta fija de forma directa (77% de la cartera) y depósitos (16,2%).

Los depósitos están presentes en la mayoría de estas sociedades (nueve de las 17) con pesos que van del 18,9% de la cartera (en el caso de Barclays Inversiones) al 3,65% que les dedica la sicav Compañía General de Inversiones, de Gesuris.

Al igual que en Gerlocapital, las sicav que utilizan IIC lo hacen principalmente para canalizar sus apuestas internacionales. Así, por ejemplo, en Invermay 2, de Urquijo Gestión, el 28% de su cartera exterior (que supone el 60% del patrimonio) está invertido en fondos de inversión, con nombres como Pioneer Fds US Research, Fidelity Funds - European High Yield, Schroder ISF US Dollar Bond, Threadneedle (Lux) American o Sabadell BS Select Fund of Hedge Funds.

La sicav de Barclays también utiliza los fondos para sus inversiones internacionales, con el 32,4% de peso. En este caso, destacan los fondos SPDR Trust Series 1 (USD), HSBC GIF Brazil Equity, Aberdeen Global Asica y ETFS Brent 1mth Oil Securit.

Por su parte, Inversiones Herrero, de Bansabadell Inversión, dedica a fondos de inversión el 12% de su inversión exterior (que supone el 72% de la cartera) con fondos como Fidelity Funds Eur High Yield Sicav, Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities C USD Acc, MFS US Value y Threadneedle American Fund.

Ya en el último Boletín Trimestral de la CNMV se apuntaba a la tendencia de que estos vehículos utilizan principalmente fondos de inversión para sus apuestas internacionales. Según el supervisor, en el primer trimestre del año, los fondos de inversión suponían el 36% de la cartera exterior de estos vehículos, por encima de las acciones, que acaparan el 33%.

Tan solo cinco sicav utilizan IIC en la parte de sus carteras que invierten en valores españoles, si bien su peso es muy pequeño. La que más porcentaje les dedica es PBP Cartera Flexible, el 3,6%, que está invertido en el fondo Cartesio Y Acciones, mientras que, por ejemplo, Cartera Mobiliaria, de Santander AM, ha incluido en su cartera participaciones del Maral Macro, el fondo de Juan Manuel Mazo, de Abante Asesores, y el Pareturn Cartesio Equity, que es la versión luxemburguesa del Cartesio Y Acciones.

Tan sólo tres de las 17 sicav no incorporan ningún fondo en su cartera: Financiera Ponferrada, de Inversis Gestión, PBP Cartera Premium Sicav y Banif Élite Renta Fija Mixta 1.

En cuanto a ETF, algunos de los que aparecen en las carteras de estas sicav son el iShares MSCI Japan Index, Nomura Topix ETF, ETFS Brent 1mth Oil Securit (de ETF Securities), o el Market Vectors Oil Services ETF (de Van Eck).

Según los últimos datos de la CNMV, existen en España 3.033 sicav, con un patrimonio global de  24.465 millones de euros. Además de cumplir el requisito de los 100 accionistas para seguir siendo sociedad de inversión colectiva, las sicav tienen que cumplir con otro si quieren ser traspasables: tener un mínimo de 500 accionistas. Así, las que consiguen ese número pueden beneficiarse de la normativa tributaria española por la cual, cuando el inversor cambia de una IIC a otra no tiene que tributar por las plusvalías generadas.

Según los datos de la CNMV correspondientes al cierre del primer semestre del año, la sicav con más accionistas es Brunara, de BBVA Patrimonios Gestión, que cuenta con 8.544, seguida de Cartera Mobiliaria, de Santander AM, con 4.085. En cuanto a patrimonio, la mayor es Torrenova de Inversiones, de March Gestión, con 318 millones de euros, seguida de la de Santander AM, que tiene 250 millones. Por el contrario, Barclays Inversiones, tan sólo cuenta con 5 millones.

Respecto a la rentabilidad de estos vehículos, en el primer semestre del año, la sicav con mejor comportamiento ha sido Gerlocapital, de Gestifonsa, con un 8,9% de revalorización, mientras que Lluc Valores, de March Gestión, ha obtenido un 6,27%, y Centaurus 2002, de Gestifonsa, un 4,3%.