¿Quién está expuesto al MAB?


En un artículo anterior analizamos quién tenía exposición a Gowex. Ante el efecto contagio que ha provocado el fraude y el escándalo de esta compañía sobre los demás valores que cotizan en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) nos ha parecido interesante extender este análisis a todos los valores de este mercado. Para ello hemos analizado en la base de datos de Morningstar todos los vehículos financieros, a nivel mundial, con exposición a alguno de estos valores.

En primer lugar hay que decir que la exposición de los vehículos financieros a los valores del MAB es bastante reducida. Sólo hemos encontrado a 312 productos implicados (vea tabla 1), que es casi insignificante teniendo en cuenta que el estudio se ha realizado analizando todos los fondos, planes de pensiones y ETFs a nivel mundial.

Dicho esto la exposición tiene básicamente que ver con dos de los valores del MAB: Gowex (que está presente en 104 productos) y Carbures (que hemos encontrado en 80 productos internacionales); luego vienen Ibercom y Catenon, pero con presencia en bastante menos carteras (24 y 20 respectivamente).

La exposición total a Gowex alcanza casi los 91 millones de euros, mientras que la exposición a Carbures se queda ligeramente por encima de los 27 millones de euros. La exposición total a los demás valores no alcanza los 5 millones de euros, por lo que podemos decir que en general los vehículos financieros están muy marginalmente expuestos a los valores del MAB. Cuando están presentes en alguna cartera el peso medio se sitúa en el 1,2%. Aquí también podemos concluir (lo cual no es una sorpresa) que, en conjunto, la exposición a los valores del MAB es muy baja. Hay incluso algunos valores (como Euroespes o Bionaturis) que no están presentes en ningún vehículo de nuestra base de datos.

Tabla 1: Presencia de los valores del MAB en vehículos financieros

Valor

# Carteras

Exposición total (€)

% Medio en cartera

1nkimia

4

241965

1,2

AB Biotics

19

1297745

0,5

Altia

7

1346336

1,8

Carbures

80

27245149

1,3

Catenon

20

1483628

0,7

Commcenter

4

181106

0,6

Ecologic

5

2470995

3,0

Eurona

14

4059703

2,8

Gowex

104

90888083

1,4

Ibercom

24

2300191

0,8

Imaginarium

12

669648

0,2

Neuron

9

306431

0,7

Secuoya

6

269994

1,0

Suavitas

4

12905

0,0

Total

312

132773879

1,2

Fuente: Morningstar Direct.

Quizá lo que más sorprende cuando uno analiza los datos es que son los fondos extranjeros y no los españoles los que más invierten en los valores del MAB: cerca de 94 millones de euros para los primeros frente a algo más de 10 millones de euros para los segundos. Es decir, los fondos extranjeros tenían invertido 8 veces más dinero en el MAB que los propios fondos españoles. A nivel nacional, de hecho, no son estos últimos los que más exposición tienen a estos valores sino las SICAV, tanto en patrimonio total (cerca de 16 millones de euros) como en número de vehículos (153 frente a apenas 51 para los fondos españoles). También merece la pena destacar que los pocos planes de pensiones que han incluido algún valor del MAB en cartera (19 en concreto) tienen una exposición bastante más alta que la media (un 2,2% de media frente a un 1,2% para el conjunto de vehículos implicados).

Tabla 2: Tipo de vehículo con exposición a valores del MAB

Producto

Número

Exposición (€)

% Medio

ETF

5

1758781

0,1

FONDO ESP

51

10774563

0,7

FONDO EXT

84

93898173

1,0

PLAN

19

10512141

2,2

SICAV

153

15830221

1,4

TOTAL

312

132773879

1,2

Fuente: Morningstar Direct.

Por último hemos recopilado en la tabla 3 los vehículos más expuestos al MAB.

Tabla 3: Vehículos con exposición a valores del MAB

Vehículo

Valores

Exposición (€)

% Cartera

T. Rowe Price International Discovery

Carbures

11753173

0,4

CF Ruffer European Fund

Gowex

6983755

1,8

Allianz Aktien Europa

Gowex

5296714

2,5

Standard Life Glbl Smlr Coms

Gowex

5238729

1,6

CREF Stock

Gowex

5168247

0,0

Santander Small Caps España FI

Gowex e Imaginarium

4845032

1,6

Threadneedle European Smaller Cies

Gowex

4669102

0,3

GAM Star Technology

Gowex

4573755

0,8

TR European Growth Trust

Gowex

3740941

0,9

Duero PP

Gowex y Carbures

3697012

4,9

Fuente: Morningstar Direct.

Nota: Todos los datos que figuran en las tablas se han calculado con la última cartera disponible en la base de datos de Morningstar Direct.

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