¿Qué tendencias se observan en la domiciliación de fondos alternativos?


Si bien Luxemburgo e Irlanda se han convertido en las jurisdicciones de referencia en el espacio de los fondos UCITS, los fondos alternativos –hedge funds, capital riesgo e inmobiliarios−aún se decantan por otras geografías. Según un estudio desarrollado por la consultora internacional Oliver Wyman, cuyos resultados se han presentado estos días en el congreso europeo sobre fondos de inversión alternativa de la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI), entre 2010 y 2013 Islas Caimán y Delaware reforzaron su posición como los principales centros de inversión alternativa, en detrimento de otras jurisdicciones más pequeñas, informa Citywire.

“En el periodo de tiempo analizado, estos centros consolidaron su posición en las áreas que ya dominaban”, explica Stefan Jaecklin, responsable de gestión de activos y patrimonial para EMEA en Oliver Wyman. “El porcentaje de hedge funds domiciliados en Islas Caimán pasó del 53% en 2010 al 60% en 2013. Delaware concentra un 69% del mercado de fondos de capital privado, en línea con el 70% que ostentaba en 2010, mientras que la cuota de los fondos inmobiliarios ha pasado del 60% al 67%”.

El estudio también analiza el impacto de la directiva AIFMD sobre el sector de la gestión alternativa europea. “Parece que la introducción de la directiva está atrayendo inversores hacia el mercado europeo, principalmente Luxemburgo, y hemos observado un incremento cercano al 27% para el conjunto de los fondos UCITS y no UCITS”. Jaecklin señala además que este aumento de cuota se está produciendo a costa de otras jurisdicciones más pequeñas, como las islas del Canal de la Mancha (Jersey, Guernsey y la Isla de Man) y del Caribe (Bermudas y las Islas Vírgenes Británicas), cuyo porcentaje de fondos domiciliados cayó del 15% al 12% entre 2010 y 2013.

El experto atribuye esta caída a que las gestoras de fondos se decantan cada vez más por jurisdicciones que les permitan cubrir todas sus necesidades, incluidos los requisitos legales y de depositaría, y cree que los mercados más pequeños deberían apostar por la especialización: “Aunque estas jurisdicciones se están viendo presionadas y es posible que acaben siendo aún más pequeñas o que pierdan relevancia, existe margen para que se especialicen y se centren en nichos mucho más específicos”. Como ejemplo, cita a Guernsey, que se ha convertido en el tercer domicilio de fondos de capital riesgo por volumen de activos gestionados tras registrar un fuerte crecimiento en los cuatro últimos años.

Luxemburgo quiere ser referente

“Aún nos falta mucho para poder competir con Islas Caimán en hedge funds o con Delaware en fondos inmobiliarios o de capital riesgo”. Marc Saluzzi, presidente de ALFI, es consciente de que Luxemburgo debe aprovechar su experiencia como uno de los principales centros de distribución de fondos del mundo para ganar cuota de mercado en el sector de la inversión alternativa.

“Para llegar a ser un auténtico centro de excelencia en fondos alternativos, debemos apoyarnos en las estructuras fiscales de los fondos UCITS y convertirnos en lugar de referencia en gestión de riesgos para este sector”, declaró durante el discurso de apertura del congreso de ALFI. “Empezando por los aspectos regulatorios y avanzando por toda la cadena de valor, tenemos que ser más competitivos”.

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