¿Qué papel tiene un gestor de fondos en una estrategia cuantitativa?

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Liam Charmer on Unsplash

¿Supone la tecnología el final de los gestores de fondos tradicionales? En una reciente entrevista, David Wright, responsable de estrategia de productos de la región EMEA para el negocio de Systematic Active Equity (SAE) de BlackRock, explicaba cómo ha evolucionado la inversión cuantitativa. El análisis de factores tradicionales como momentum o value se han popularizado tanto que más que generadores de alpha se han convertido en la beta de los fondos.

La implementación de su estrategia sistemática estáprácticamente automatizada y no hay gestión discrecional alguna en la selección de los activos. ¿Qué papel juega entonces un gestor de carne y hueso en un fondo cuya tesis de inversión se basa en modelos cuantitativos? “Es como un avión”, explica Wright. “El proceso es automático, pero aún así se quiere a un humano detrás para controlar los riesgos”. 

Tan solo un tercio del tiempo de un gestor de la división SAE se dedica a la implementación del proceso. Otro tercio va a la monitorización de las señales. “Por qué y cómo están funcionando”. Es posible que señales que funcionasen en el proceso de desarrollo de la tesis no estén dando los resultados pensados en la fase de aplicación real. O que la correlación del mercado cambie y haya que revisar el proceso. “Es la construcción de la combinación de las señales”, detalla Wright. 

Y el otro tercio restante es el desarrollo de nuevas señales. Al igual que un gestor clásico genera ideas de inversión, un gestor sistemático genera factores y tendencias nuevas y propias. Hay un equipo de analistas dedicados al 100% al estudio de nuevas señales, que trabajan mano a mano con los gestores. 

¿Significa que las habilidades que se requiere de un gestor también han cambiado? Pues no necesariamente. Es cierto que en el equipo de analistas la presencia de nuevas profesiones estácreciendo: un 25% ya tienen estudios de ingeniería informática o machine learning, frente al 75% de matemáticos o académicos. Entre los gestores, en cambio, la tendencia no es tan notable. La combinación de ambos sigue siendo importante. Dicho lo cual, Wright sentencia: “No se puede ser gestor en el equipo de SAE si no sabes codificar con Python y adaptarte a nuevas herramientas”.