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¿Qué papel puede jugar un inversor responsable?


TRIBUNA de Bram Bos, gestor principal de la cartera de Bonos Verdes en NN Investment Partners. Comentario patrocinado por NN IP.

Integrar un enfoque más fuerte en sostenibilidad es muy favorable para las carteras de renta fija. En NNIP Preferimos la inclusión sobre la exclusión y vemos el compromiso como una oportunidad para iniciar el cambio. La sostenibilidad se puede incorporar en una cartera de bonos sin alterar drásticamente características como la duración, la calidad crediticia y la diversificación.

Hoy en día se presta especial atención a la importancia y al poder de la sostenibilidad, y al papel que podemos jugar como ciudadanos o empresas al contribuir a una economía más sostenible y a una sociedad más próspera. Desde campañas en los supermercados, a eventos corporativos para emprendedores o sesiones educativas para niños, cada parte integrante de la sociedad, tiene la oportunidad de comprometerse. Pero ¿qué papel puede jugar un inversor? El tema de la inversión sostenible ha ido ganando peso durante las últimas décadas. Enfocarse en empresas que puntúen alto en criterios ESG suele asociarse a la inversión en renta variable, pero este enfoque también puede aplicarse en la renta fija. Es posible moverse de una cartera de renta fija tradicional hacia una más sostenible, manteniendo las mismas características de la cartera y con los mismos objetivos de rentabilidad.

¿Enfocarse en las subidas o evitar las caídas?

En renta fija, incorporar aspectos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en el proceso de inversión es ligeramente diferente a la forma en que se hace en la renta variable. Dado el perfil de riesgo más conservador de los bonos y, por lo tanto, un potencial de subida menor, el primer y principal objetivo es evitar el riesgo de caída. Analizar los aspectos ESG amplía el alcance de los potenciales riesgos que podrían afectar a la sostenibilidad del modelo de negocio de una empresa y, de hecho, el análisis de estos factores de riesgo está estrechamente relacionado con el análisis fundamental tradicional de las empresas.

En muchos casos, la integración de criterios ESG empieza con la exclusión, pero a nuestro parecer, tiene más que ver con la inclusión que con la exclusión. Enfocarse en la inclusión aporta más valor: identificar aquellas empresas en las que los inversores quieren decididamente poner su dinero porque tienen modelos de negocio que contribuyen positivamente a una economía más sostenible añade valor al mundo en que vivimos. Y nos permite también aprovechar los factores que impulsarán el crecimiento financiero en el futuro.

En definitiva, es importante identificar a los líderes de ESG actuales, pero no lo es menos, dar con empresas que estén reorientando su modelo de negocio para hacerlo más sostenible, ya que a menudo tienden a mejorar sus resultados a largo plazo. Aquellas empresas que muestran “momentum” en mejorar su sostenibilidad quizás no tengan aún una elevada puntuación en ESG, pero pueden estar avanzando hacia un mayor uso de energías renovables y un transporte más limpio.

Si bien la implicación accionarial (engagement) suele asociarse con la inversión en renta variable, nosotros también nos implicamos activamente con aquellas empresas emisoras de bonos en las que invertimos o queremos invertir. Examinamos con ellas cuestiones relacionadas con ESG y evaluamos su enfoque hacia temas como el riesgo climático y el impacto social. En caso de que su disposición o sus medidas para adaptarse cuando sea necesario no nos satisfagan, desinvertimos, pero nuestro ideal sigue siendo el de «comprometernos para el cambio».

Un paso más: impacto

Si vamos un paso más allá en una cartera de renta fija y nos fijamos en el destino de los fondos captados por los bonos y cuál es su impacto sobre aspectos ambientales y sociales,entonces entran en juego los bonos verdes, sociales y de sostenibilidad, de los cuales el mercado de bonos verdes es actualmente el más grande. Estos bonos generan un impacto ambiental positivo medible. El mercado de bonos verdes,tanto corporativos como soberanos, está creciendo rápidamente, lo que amplía el conjunto creciente de oportunidades de inversión. Creemos que es vital hacer nuestros propios “deberes”: evaluar tanto al bonocomo al emisor por sus méritos, y no depender únicamente de datos externos o etiquetas a la hora de elegir la inversión que puedagenerar una contribución positiva.

¿Seguimos como siempre o nos damos un paso hacia un nuevo universo?

Un inversor puede convertir su cartera tradicional en más sostenible sin tener que cambiar características básicas de la cartera tales como calidad crediticia, duración y diversificación – a menos que quiera. Nuestras estrategias sostenibles de crédito y bonos verdes demuestran que invertir con un enfoque de sostenibilidad no compromete al rendimiento, y además proporciona una visión más amplia de posibles riesgos para mitigar las caídas.

NN IP tiene una trayectoria de 20 años en el campo de la inversión responsable y sostenible y ha sido un signatario activo de los Principios para la Inversión Responsable (PRI) desde 2008. En 2016 lanzó el NN (L) Euro Green Bond Fund, primer fondo de bonos verdes en recibir tanto la Etiqueta de Financiamiento Climático LuxFLAG como la Etiqueta TEEC francesa. El NN (L) Euro Green Bond Fund ha sido el fondo de esta clase con mejor rendimiento en los últimos años y se ha convertido en el mayor fondo verde de renta fija del mercado.

El hecho de que el NN (L) Green Bond Fund recibiera la etiqueta francesa TEEC el año pasado, combinado con el importante crecimiento de los activos bajo gestión, representa un reconocimiento cada vez mayor de la calidad del fondo. Nuestros clientes indican que los bonos verdes juegan un papel cada vez más prominente. Las emisoras reconocen nuestra sólida posición en los bonos verdes, lo que nos permite influir en las nuevas colocaciones.

¿Qué papel puede jugar un inversor responsable?

Los inversores que busquen asignar de forma más sostenible su riqueza esto les brindará oportunidades adicionales de invertir en prosperidad social y bienestar ambiental sin sacrificar la estrategia o los rendimientos.

Existen muchas oportunidades en el mercado para excluir ciertas inversiones, y lo que es más importante, apostar por aquellas empresas que contribuyen positivamente. El universo de inversión es lo suficientemente grande y diverso para poder mantener la calidad crediticia, la duración, la rentabilidad esperada y la diversificación. Y para aquellos inversores que quieran ir un paso más allá, la inversión en bonos verdes genera un impacto medible. La pregunta no es ¿por qué?, sino ¿por qué no?!

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