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¿Qué país tiene los mejores selectores de fondos?


Tratar de identificar dónde están los mejores selectores de fondos europeos se antoja de una misión muy compleja y no exenta de cierta controversia. No existen métricas fiables que permitan evaluar y comparar su trabajo, lo que hace muy difícil atisbar en qué países se sigue una labor de selección de producto más rigurosa y profesional. La manera más adecuada de hacerlo sería analizar cuál es el resultado generado por el fondo elegido por el selector. Si el producto ha superado a su índice de referencia o el ETF frente al que se podría comparar, podría considerarse que el profesional ha hecho una buena tarea, mientras que si la estrategia ha ofrecido una rentabilidad por debajo del benckmark o el fondo cotizado en cuestión, podría entenderse que el selector ha errado en su labor.

Esta comparativa puede tener su proxy a través de los ratings que los selectores europeos otorgan a los distintos fondos que analizan en la plataforma de SharingAlpha, proveedor de servicios israelí que aglutina las valoraciones cualitativas proporcionadas por asesores y selectores de fondos de toda Europa. La estrategia de la compañía se basa en clasificar los fondos de inversión a partir de las valoraciones cualitativas proporcionadas por estos profesionales, lo que permite elaborar de manera periódica un ranking con los fondos más valorados por este colectivo. Sin embargo, también permite hacer el mismo ejercicio pero a la inversa, es decir, identificar qué asesores y selectores de fondos muestran un mayor grado de acierto a la hora de seleccionar los productos.

En primer lugar, es importante conocer la metodología que siguen los profesionales en el proceso de valoración de los productos en esta plataforma. Las puntuaciones que otorgan se mueven entre el 1 y el 5. Un rating de 5 significa que el evaluador tiene una fuerte convicción en la estrategia, la cual considera que en el futuro batirá de manera significativa al ETF frente al que se podrían medir sus resultados. Por el contrario, un rating de entre 1 reflejaría que mantiene unas perspectivas negativas para el fondo con respecto a su ETF, previendo que el producto generará un alfa negativo y que, por lo tanto, no aportará valor. La nota del selector vendrá determinada por su capacidad de evaluar el rendimiento futuro de los fondos que ha calificado y si el producto en cuestión ha conseguido o no batir al ETF frente al que se compara.

De los 1.200 profesionales que actualmente emiten sus valoracioens en SharingAlpha, 800 cuentan con un track record suficiente que permite medir su índice de acierto. De manera periódica, la plataforma reúne todas las calificaciones realizadas por cada profesional, comparándola con el comportamiento del fondo. Cuanto más cerca esté su evaluación a la de los resultados reales generados por el producto, mayor será la puntuación obtenida por el profesional en el Hit Score, la nota global obtenida por el selector o asesor financiero resultado del grado de acierto en los análisis efectuados sobre las distintas estrategias que ha analizado. SharingAlpha pone esa nota en relación con la obtenida por los otros profesionales de la plataforma, dividiendo los resultados en cuatro grupos. Es lo que denominan como el Alpha Ranking.

Aquellos que están dentro del primer decil (el 10% con un mayor Hit Score) se llevan el Triple Alpha; los que se sitúan entre el 10% y el 25% son calificados como selectores Double Alpha, mientras que los profesionales que tienen una nota comprendida entre el 25% y el 50% son Single Alpha. Todos aquellos selectores y asesores financieros con un Hit Score en el tercer y cuarto cuartil son No Alpha. Los resultados muestran que, dentro de Europa, los que mejores notas sacan son los selectores británicos. Lo consiguen, además, con unas calificaciones muy por encima del resto. Si bien es cierto que Reino Unido representa un elevado porcentaje del total de selectores que participan en la plataforma de SharingAlpha (son 203 en total), proporcionalmente el peso de los que tienen el Triple Alpha es mayor que el que le correspondería.

Su precisión a la hora de predecir es muy elevada. De los 42 selectores británicos que obtienen algún tipo de rating, 26 están en el primer grupo, es decir, en el primer decil de los que mejores resultados han obtenido a la hora de predecir el comportamiento futuro de un fondo (Triple Alpha). De los 16 restantes, 11 son Double Alpha y 5 Single Alpha. Tras Reino Unido, España aparece como un país en el que el nivel predictivo de los profesionales dedicados al análisis y selección de fondos es muy elevado. Lo evidencia el hecho de que 16 profesionales tengan un nivel de acierto por encima de la media y, por lo tanto, cuenten con rating. La mayoría (11) son Single Alpha, lo que significa que sus notas están en segundo cuartil por resultados, cuatro son Double Alpha y sólo uno es Triple Alpha.

El profesional español que hasta hoy ha obtenido los mejores resultados en la plataforma de SharingAlpha es Pablo Nortes Planas, quien durante los últimos años ha desarrollado su carrera como analista y miembro del Comité de Inversiones de Tressis y que a principios de octubre se incorporaba a Willis Towers Watson como consultor de inversiones. Se trata de un profesional con con cinco años de experiencia en Servicios Financieros y Consultoría de Inversiones. Licenciado en Derecho y Administración de Empresas (E-3) por la Universidad Pontificia Comillas (ICADE), ha realizado diferentes estudios de postgrado en universidades como IEB, HEC Paris o Harvard University, obteniendo la certificación EFA. Actualmente, es candidato al tercer nivel de la certificación CFA.

A España le siguen Suiza e Italia. En el caso del país helvético, 14 profesionales cuentan con Ranking Alpha. Dos de ellos -Karl Safft (cofundador de Safft Investment Partner) y Laurent Cattin (analista de fondos y gestor de carteras en Gonet & Cie)- presumen de Triple Alpha. En el caso del país transalpino, la cifra de selectores y asesores financieros incluidos en el primer y el segundo cuartil asciende a 14, si bien sólo uno es Triple Alpha. Se trata de Alberto Moioli, asesor financiero y gestor de carteras en FinecoBank, el banco online del grupo Unicredit. Tiene la certificación CFA y CAIA y está basado en Milán. A continuación se presenta el ranking completo, señalando cuántos profesionales logra incluir cada país europeo en cada una de las categorías:

Ranking País Total de selectores en el primer y segundo cuartil por resultados Triple Alpha (Primer decil) Double Alpha (10%-25%) Single Alpha (25%-50%)
1. Reino Unido 42 26 11 5
2. España 16 1 4 11
3. Suiza 14 2 7 5
4. Italia 12 1 2 9
5. Noruega 10 1 6 3
6. Alemania 5 0 1 4
7. Israel 5 0 1 4
8. Luxemburgo 5 3 0 2
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