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¿Qué nos indica la descorrelación entre el índice S&P 500 y la confianza empresarial?


TRIBUNA de Joseph Greif, gestor de fondos multiactivo en Schroders. Comentario patrocinado por Schroders.

Desde el equipo de Schroders Multi-Asset Investment hemos analizado la correlación que existe entre el Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI) y el índice S&P 500 y hemos observado cómo en el último mes esta correlación se ha roto.  

En efecto, el PMI es un índice macroeconómico que pretende reflejar la situación económica de un país basándose en los datos recabados de los directores de compras de las empresas; en términos generales, se puede decir que este índice mide la confianza empresarial.

Por lo general, cuando el índice aumenta, las acciones suben. Por el contrario, cuando está cayendo, el mercado de valores baja.  Sin embargo, desde Schroders, hemos observado que, en el último mes, esta correlación no se ha cumplido: a pesar de que la confianza empresarial ha caído en los últimos trimestres, el mercado de valores estadounidense, por el contrario, se ha recuperado hasta alcanzar máximos históricos. Y lo que es más llamativo aún, no solo se ha experimentado una subida en la renta variable sino también en los bonos.

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Las razones para esta desincronización hay que buscarlas en la Reserva Federal y en sus últimos anuncios; en efecto, todo apunta a que los inversores están anticipando el recorte de los tipos de interés. Sin embargo, nuestra experiencia nos dice que, de alguna manera, no es sostenible una situación en la que renta variable y bonos gocen de solidez de manera simultánea.

Por ello, desde el equipo de Schroders tenemos una visión favorable de los mercados de bonos, gracias, en buena medida al apoyo de los bancos centrales, pero también a la debilidad de los indicadores económicos y la persistencia de los riesgos políticos en diversas regiones, todos los cuales respaldan este activo defensivo.

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